为什么企业都在负债经营
简单来讲，实业投资和股票投资的不同之处就在于：实业投资不看股价《实际上实业投资的标的并非是上市公司，并没有股价》，只看业绩，实业投资要靠业绩，即分红来取得回报；股票投资只盯着股价，不看分红，做股票要靠股价价差来取得回报，没有人准备靠分红来取得回报。
因此，一个实业投资项目，投资人不会要求一年内就要盈利，三五年后才有盈利是经常的事情；但是投资一只股票，投资人没有耐心等到三五年后才有回报，一年之内不上涨就很难再坚持下去了。同样，考核一个股权投资项目经理的业绩表现，投资人可以用三五年以上的时间；而考核一个股票基金经理的业绩表现，投资人只给出一年的时间。
事实上，巴菲特并非没有借钱投资，不过巴菲特是用做实业的手法来做股票投资的，这种手法别人学不来。巴菲特收购保险公司，利用保险公司作为平台，获得超长期限的低息资金，并以此为杠杆投资于股票。因此，巴菲特工作时不需要看股票行情，不用关心短期股价走势，只需要像实业投资那样专注于公司本身的业绩就可以了。
“借钱”在商业上是再平常不过的事情。天下几乎没有不负债的公司，一家企业如果不和银行打交道而想做大几乎是不可能的。荀子在《劝学》篇中提到：“吾尝跂而望矣，不如登高之博见也。登高而招，臂非加长也，而见者远；顺风而呼，声非加疾也，而闻者彰。假舆马者，非利足也，而致千里；假舟楫者，非能水也，而绝江河。君子生非异也，善假于物也。”“借钱”在本质上是利用并整合外在资源要素，从而使企业得以更好发展的行为，即“君子善假于物也”。
事实上，国际著名投资机构黑石集团曾主要通过借贷来收购几十亿、百亿美元以上的资产项目，运用杠杆投资的手法，整合标的企业后，再以更高的价格转手获利。双汇国际以47亿美元收购美国最大肉食加工商史密斯菲尔德（Smithfield）的交易，其收购资金主要也是来自于借贷，其中约40亿美元由中国银行牵头全球8家一流银行组成银团*款贷**给予支持。做投资、做企业如果不借贷，只依赖于自有资金寻求发展，这就像愚公移山只靠自己的家族子孙肩挑背扛一样，精神虽然可嘉，但实际上是行不通的。
总而言之，借钱投资实业没问题；但是借钱买股票万万不可取，碰都不要碰。不熟不做
股票投资的“可行性研究报告”
在实业投资过程中，有一个重要的环节是项目可行性研究。可行性研究广泛适应于投资、企业管理、市场战略及工程建设项目中，简而言之就是计划和考量某项目是否可行。
可行性研究报告是一种综合性分析方法，主要通过对项目的市场需求、资源供应、建设规模、技术条件、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，从而为项目决策提供依据。可行性研究中涉及经济可行性、技术可行性、时间可行性、组织可行性等几个方面。
一方面，从收益角度出发，投资项目可行性研究会选择使用本量利财务分析模型、财务预测模拟报表或现金流量折现表等财务工具，测算出项目的静态投资回报率、动态投资回报率和内含报酬率等财务数据。另一方面，从风险角度出发，投资项目可行性研究会就项目可能涉及的政策风险、经营风险、市场风险、财务风险、管理团队风险、人才风险、技术风险等诸多风险要素进行详细论述和分析，提示项目风险。
总之，可行性研究要从收益和风险两个角度对项目进行整体评估。
由此可见，做投资并不简单，需要做大量的功课，要对投资项目进行全方位的深入研究和分析，对项目的各个方面要熟稔于胸，对关键点要滚瓜烂熟。如果投资自己不熟悉的项目，那么无异于自寻绝路。因此，做投资，一定要做到不熟不做。
股票投资者在作出投资决策前，最好也参照投资可行性研究报告做一份股票投资可行性研究报告。如此这样，或许认认真真做完几个股票投资可行性研究报告后，对股票的领悟会上升到一个新的境界。
补充说一下，很多人认为投资可行性研究报告一定要有一个明确的结论。其实不然，根据可行性研究报告的用途可以分为审批性可研报告和决策性可研报告。审批性可研报告是项目立项时向政府审批部门申报的书面材料，用于项目备案和项目核准；因此，审批性可研报告肯定有一个明确的结论，而且必定是肯定性的结论，不然根本没必要申报。
而决策性可研报告不一定要有一个明确的结论。在一个现代市场化企业组织架构中，不但要做到企业所有权与经营权相分离，还要在企业战略制定中做到研究和决策相分离，即“谋”和“断”相分离，用通俗话说就是“不能既当运动员，又当裁判员”。在计划经济体制下，决策系统经常是“谋”“断”合一，“拍脑袋”决策屡见不鲜；甚至上面有一个模糊想法，下面则费尽心机使出各种办法来论证这个想法的“科学性”。
在现代企业管理系统中，研究-决策-执行三大主体相互分离、相互独立并相互制约是企业要面对的的基本核心问题。对于一个投资项目来说，研究部门应当以独立第三方立场，通过可研报告对项目的收益和风险等要素作出全面、科学而合理的分析；企业投资人，即决策者借助可研报告，对投资项目进行全面评估并拍板作出决策；企业经理层是投资人从市场上聘来的专业管理者，负责执行重大决策，实施项目，把握市场机遇并有效控制风险。以上三者的关系可以用一个通俗的例子来说明：刘邦是盟主，负责拍板，扮演决策人角色；张良是谋士、军师，出谋划策，运筹帷幄，扮演研究者角色；韩信冲锋陷阵，攻城拔寨，扮演管理人和执行人角色。
“不了解”是做投资最大的风险
做投资很难，难在决策上。做一个决策很纠结，主要在于要在收益和风险之间作出评估和平衡，“to be or not to be”，这是个问题。但是，话说回来，做投资首先要考虑风险问题。尤其是股票投资，不像实业投资那样要筹备个一年半载，有充分的时间来考虑各方面问题。股票投资往往是头脑一热，很草率、很冲动地就做了决定，交易在几秒钟就完成了。
一般情况下，收益和风险是相对应的。投资的原则是收益自享，风险自担。世界上不存在没有风险的投资，没有任何人可以为投资保底，这是最起码的常识。如果害怕风险，承受不了风险压力，那就应该把资金安安稳稳存银行或者购买固定收益的银行理财产品，远离投资市场。任何人都会厌恶风险，不同的人对风险有不同的承受能力，关键在于对风险是否采取控制措施以及采取什么样的控制措施。
比如说，投资、存款、保险是金融活动的三种主要方式，由于资金用途不同，风险也不同。
先看存款。存款基本没有风险，尤其在中国，有国家信用兜底，存款风险近似为零。
再说保险。保险主要分为财产保险和人寿保险，收益水平一般。对于财产保险来说，没有损失就没有赔付，因此购买的是一份保障补偿，本质是消费行为，没有投资回报。
人寿保险公司的资金主要用于投资债券，因此购买人寿保险本质上是投资于债券，收益很固定，回报不高。比如中国人寿2012年年报显示其2012年总体投资收益率只有约2.8%。
中国社保基金收益率也很低。中国社保基金由社会保险基金和社会保障基金组成。社会保险基金是指主要由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳的专项资金，即从工资中扣除的那部分保险金。社会保障基金是指全国社会保障基金理事会负责管理的，主要由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金组成的基金。
先看社会保险基金。人社部公布的2012年社会保险情况显示，2012年末基金累计结存约2.39万亿元，比上年约增加4445亿元。2011年，城镇职工基本养老保险基金结余中，活期存款占到31.37%，定期存款占到63.65%；全国新农保、城居保、城乡居保三项社会养老保险基金中，活期存款占到55.23%，定期存款占到42.00%。由此可见，中国养老金中绝大部分用来存银行，收益率连CPI都跑不过。
再看社会保障基金。由于社会保障基金直接投资比例占比较大，且有一少部分资金可以投资于股市，其投资回报要远好于社会保险基金。全国社会保障基金理事会披露的2012年度基金报告显示，2012年社保基金直接投资资产约为6507亿元，占比约为58.8%；委托投资资产约为4554亿元，占比约为41.2%。至2012年末，社保基金会管理的基金资产总额约为1.11万亿元，投资收益率约为7.0%，自成立以来基金年均投资收益率约为8.3%。
最后来看看投资。在投资过程中，投资者是决策者，作为决策主体，如果不研究企业基本面，不了解企业真实经营状况，这本身就是做投资最大的风险。因此，只做懂的公司，不碰不熟悉的公司，不熟不做，能做到这一点，就回避了最大的投资风险。不过话说回来，有投资就有风险。投资者要分清无知的风险和企业经营的风险是两个不同概念。做企业风险无时不在，无处不在。不想承担风险的企业最后必将被市场淘汰，不想承担风险的老板干脆回去老老实实打工。当投资机会来临时，投资者要善于把握时机，该做当做，当机立断，绝不能让机会溜走。正如楚国人李斯年轻时看到生活在粮仓里的老鼠和厕所里的老鼠有着天上地下般不同命运，受到启发，决定去楚投秦，“得时无怠”，及时把握住了机会，最终得以成为秦国宰相。
目前，已经有科学家通过人体生理指标研究来发现风险对人体的生理影响。英国剑桥大学科学家约翰·科茨及其合作者发现，许多成功的股市交易员体内男性荷尔蒙*丸睾**素含量高于普通人，*丸睾**素可以戏剧性地提升自信心与工作动力，帮助他们在高风险的股票市场中“冲锋陷阵”。
研究发现，那些行事果断、精神亢奋的交易员往往更容易成功。科茨把此归结为这些交易员体内的激素水平。通过对比交易员体内的*丸睾**素含量和其工作业绩，发现*丸睾**素整体含量高的交易员业绩更出色，更受老板器重。科茨的结论是，*丸睾**素会影响交易员的行为，促使他们在股票交易中更加“大胆”。当股票交易量大、市场行情看好时，高含量的*丸睾**素能使他们行为果断，更富冒险性，同时收益有可能更高。
科茨也将目光瞄准了那些在股市交易中成功的投机商。结果同样发现，*丸睾**素含量高的投机商似乎是天生的“冒险王”，他们更具有侵略性和竞争性，好胜心强。即便冒险行为曾使他们遭遇重挫，甚至赔掉了全部家产，他们中的大多数却仍能东山再起，并赚得盆满钵满。
然而过高的*丸睾**素对股票交易来说，并不一定都是正面效应。美国心理学家扎克·比斯尼特表示，当激素含量过高时，人往往会做出孤注一掷式的冒险行为。有报道称曾有一名交易员对纽约的一个对冲基金提起诉讼，原因是由于他行为太过激，被强行注入了女性荷尔蒙来对冲*丸睾**素，以降低交易风险。基金公司这种做法听起来有些荒诞，但也表明*丸睾**素过高的危害性。
科茨在研究中发现，喜欢冒险者体内存在另外一种与*丸睾**素唱反调的激素--皮质醇，它的出现不至于使人成为“冲动的魔鬼”。皮质醇是肾上腺在应激反应时产生的一种类激素，压力状态下身体需要皮质醇来维持正常生理机能。皮质醇的作用就像人体内的一个缓冲器，能让被冲昏的大脑冷静下来。当市场波动性增大时，交易员的皮质醇水平会升高，防止作出风险过大的决策。科茨通过研究发现，在股票市场整体处于颓势时，含量大增的皮质醇会起主导作用，这时交易员就能承受更大压力，在等待中寻找出路。