IT历史连载137-联想公司之17.5亿美元收购IBM PC业务的那些事

2001年：IBM的PC业务亏损3.97亿美元。IBM请的咨询公司对PC业务预测，将会在2007年退出电脑市场。因为最好的一年，PC年利润也不足1%。

2001年：IBM为出售PC业务寻找买家。第一个目标：东芝。东芝大股东是美国高盛，直接拒绝。高盛帮IBM找到联想，但联想觉得时机并不合适。

2002年：IBM的PC业务亏损1.71亿美元。营收只占集团的13%。

2003年：联想花很长时间了解IBM的市场和发展等各个方面的问题。

马雪征建议收购IBM全球PC业务的故事：

• 2003年夏天：联想首席财务官马雪征从IBM参访回来后，冒出了收购IBM全球PC业务的想法。马雪征和杨元庆经过商议后向联想董事会提交收购意见，但很快便遭到了否决。

• 马雪征协助杨元庆找来三家投资咨询公司-麦肯锡、高盛和GA（美国泛大西洋投资集团），安排他们逐一去向联想控股董事们分析并购利弊。麦肯锡给出两个选择：一、买 IBM PC 业务，成为全球第三；二、把自己卖给 HP惠普。柳传志经过慎重分析后，转换态度支持收购。

2003年11月：IBM和联想开始重启出售PC业务的谈判，谈判长达13个月。联想组成四五个人的谈判队伍，首席财务官马雪征领队飞往美国，与IBM进行了第一次接触。“那个时候主要是双方摸底。”联想副总裁乔松说。

马雪征和乔松前去纽约接触对方，IBM的高度职业化立刻显现出来：双方不得共同出入餐厅用餐。在会议进程中，若有人说话，便不能接听手机。IBM表示：一旦联想对外透露丝毫信息，谈判立即终止。

2003年：IBM PC部门和联想的业绩

• IBM PC部门：营收95.6亿美元，净亏损高达2.58亿美元，主要是由于产品保修5.86亿美元的支出。
• 联想：销售额29.7亿美元，净利润1.35亿美元。

2003年11月到2004年5月：联想和IBM谈判的第一个阶段，联想谈判小组的主要工作是了解对方情况和提出有关收购的商业方案。

随后联想的谈判队伍不断壮大：

• 首席财务官马雪征与高级副总裁乔松为谈判团队的领队。
• 收购所涉及到的部门，包括行政、供应链、研发、IT、专利、人力资源、财务等各个部门均都派出了专门小组全程跟踪谈判过程。每个小组大约由3到4名员工组成，总人数则逼近100人。
• 聘请麦肯锡、高盛、永道、GE、奥美等专业公司协助谈判。

2004年5月：联想拿出初步的商业方案，包括收购范围、收购价格、支付方式、合作方式，谈判进入到最艰苦的实质性阶段：

• 价格：海外媒体猜测说，IBM要价在10亿到20亿美金之间。杨元庆证实说，在13个月的谈判时间中，有一半的时间就是在谈价格。
• 专利、品牌：PC和笔记本产品上专利、品牌等问题一度成为谈判重点。
• 在相当长时间内，谈判双方几乎是就每个关键技术的所有权反复争执。以至于某次谈判过程中，因某个技术IBM不想让出，而联想一定要获得，IBM甚至要求中止谈判。为谈判的继续进行，马雪征等人不得不在半夜一点半将杨元庆叫醒，由他决定是否适当让步。这次过后，双方关于知识产权的谈判有了很大的跃进。据悉，类似此次因谈判冲突而IBM提出放弃的经历，前后至少有三次。

2004年10月：双方谈判进入收官阶段，开始密集谈判。

2004年12月6日：长达13个月的谈判最终进入冲刺阶段。联想控股向香港联交所递交收购IBM PC业务的申请，宣布停牌。

2004年12月8日清晨3点：马雪征最终代表联想集团在此次收购交易书上签下自己的名字。

2004年12月8日上午9时：联想集团正式对外宣布，12.5亿美元收购IBM个人电脑事业部，包括台式电脑和笔记本电脑的全部业务，以及研发与采购。

2004年联想市值17亿美元，而交易总额却达到17.5亿美元（12.5亿美元收购+5亿美元债务），业界称之为“小鱼吃大鱼”、“蛇吞象” 。

• 联想集团董事局主席柳传志在发布会上宣布，12.5亿美元包括6.5亿美元现金和６亿美元联想股票，联想控股将拥有联想集团45%股份，IBM将拥有18.5%股份（成为第二大股东），届时联想集团将成为年收入超过百亿美元的世界第三大ＰＣ厂商。新的联想集团在５年内有权根据有关协议使用IBM的品牌，并完全获得商标及相关技术。
• 联想承担5亿美元IBM债务。乔松对此解释：“5亿美金来自于IBM对供货商的欠款，而对于PC厂商来说，这种流动负现金流只要保持交易就会滚动下去，而不必支付，因此并不对联想形成财务压力。”
• 联想在纽约威切斯特县建全球总部，任命IBM前高级副总裁史蒂夫·沃德为联想全球CEO及董事会董事，柳传志卸任联想集团董事局主席，联想原CEO杨元庆接任董事长。
• 史蒂芬表示，联想在完成收购之后，员工将达到两万人左右，其中包括IBM原有ＰＣ业务员工１万人。“这是一个对客户和公司都有利的交易，我对新的业务充满信心。”史蒂芬说。

联想高级副总裁乔松透露：关于收购案中所有细节均是到最后一刻才敲定的，收购所涉及到的各种文件垒起来竟厚达一米。

一份已经下发到IBM员工的备忘录中，IBM的CEO萨姆-帕米萨诺(Sam Palmisano)解释了蓝色巨人出售其PC部门的原因。帕米萨诺称，其中最主要的原因是：IBM的市场战略已经与PC业务之间的距离越来越远，而中国的联想集团却在PC市场占据着优势。

《商业周刊》：“这是一个奇特的时刻，一个西方资本主义标志性的公司将和一个部分为中国政府拥有的公司联姻。”

联想公告：已获得高盛提供的5亿美元过渡融资作收购之用，此外联想还在与其他财务机构商讨融资安排。

2004年12月8日：东方时空采访柳传志

柳传志说：

• 有一定的冒险行为。风险在于就是未来的市场承认不承认我们，人家买IBM的东西，将来是要买你们公司的东西人家承认吗，员工呢，那些员工本来是为IBM工作感到自豪的，现在到了这个公司他们还愿意效劳吗，第三就是业务上能对接吗，能磨合吗，文化能磨合吗，深层次和浅层次的风险都存在。
• 不冒险怎么办，不冒险在中国窝在这个地方也是不行的，不突破慢慢就只有萎缩。
• 如果打个比方，原来是在一条江河里面，这个路有点绕，绕不出去，现在已经到了入海口，要接受新的挑战了，用我们的话说就是我们20年的梦想要做一个国际公司的梦想实现了，但是新的梦想又开始了。

2004年12月8日：美国纽约股市，IBM股价闭市时上升0．57％。

2004年12月9日：香港股市，联想股价收市报2．55港元，跌0．125元。

2004年12月13日：柳传志接受采访。

联想集团执行董事兼高级副总裁马雪征：与银行的过渡性*款贷**协议已经取得实质性进展，长期性*款贷**合约也在洽谈之中。由于已经获得国家外汇管理局的允许，因此国内各家商业银行皆有机会发放美元*款贷**给予联想集团。

为了稳固IBM电脑在美国原有的市场品牌和客户，IBM派出2000名员工到各个大客户中稳定军心。

新任CEO斯蒂芬·沃德在签署协议不久后就造访了中国，此后的一个多月，IBM不断派出工作小组到位于北京的联想总部沟通整合细节。

美国政府审核收购交易的故事：

• 2005年1月26日：美国众议院中有3名共和*党**议员26日联名向美国海外投资委员会（CFIUS）主席、财政部长*诺斯**写信，以这一并购可能危及美国国家安全为由公开要求继续调查。美国媒体报道，委员会已经从1月底开始为时45天的延期调查。联想并购活动由此暂停。
• 调查期间，不少美国议员致函美国财政部长*诺斯**，要求政府对调查施加压力
• 2005年2月4日：联想公布了由联想和IBM PC业务现任高级管理人员组成的管理团队。
• 2005年3月9日晚：美国政府宣布批准该项交易。

• IBM现任高级副总裁、IBM个人系统部总经理、候任联想首席执行官斯蒂芬·沃德(Steve Ward)表示：“在美国政府完成审查的同时，联想和IBM正在加速整合双方的PC业务，一切进展顺利。”
• 外电媒体披露：收购IBM全球PC业务，联想集团方面最终还是作出了一定让步，其中包括放弃部分美国客户名单、迁移到指定的办公地点及同意将收购后保留下来的IBM员工和业务并入联想美国基地。

2005年1月21日：媒体报道：联想向巴黎银行*款贷**6亿美元，为收购IBM全球PC业务融资。联想向记者表示，关于联想向海外银行融资的事情正在商讨和协调中，目前还没有结果可以公布。

2005年1月27日：收购获联想股东批准通过。

2005年3月31日：联想引入全球三大私人股权投资公司：德克萨斯太平洋集团、General Atlantic及美国新桥投资集团，同意由这三大私人投资公司提供3.5亿美元的战略投资。

2005年5月1日下午3点：联想正式宣布，完成收购IBM全球PC业务。联想个人电脑的合并年收入将达约130亿美元，年销售个人电脑约1400万台。Stephen Ward先生说："我们希望从今天开始，就充分利用联想和IBM 个人电脑事业部在客户群、产品以及地域等方面的互补优势，发挥协同和整合效应。"

2005年5月5日：联想表示，已购回此前向IBM发行的4.357亿股超额无投票权股份，涉资1.52亿美元(11.87亿港元)，以减低对盈利摊薄的影响。

2005年8月：延续IBM产品体系诞生的X41T笔记本，看不到IBM烙印，只以ThinkPad这个产品品牌冠名。

2005年11月1日：联想发布第二财务季度报告之后，联想新CEO史蒂夫・沃德宣布提前4年放弃IBM品牌的使用权。

2005年：联想电脑全球第三。

美国国务院采购联想电脑的政治风波：

• 2006年3月：美国国务院宣布购买16000台联想个人电脑。这批电脑中的900台将装设在国内部门和驻外大使馆的安全网路上。
• 国会任命的两*党**专家委员会“美中经济暨安全检讨委员会”坚决反对，指控中国积极对美国进行间谍活动。
• 2006年5月：美国国务院撤销在机密网路上装置联想个人电脑的决定。

后来杨元庆接受采访时说，为了管理薪资更高的美国员工，联想专门聘请薪资管理团队，对国内高管进行了大范围的薪资调整。

2012年：完成并购后的第七年，柳传志演讲中表示“我认为并购算是成功了。”