基于2023年谈一谈三大运营商之间投资性价比

电信运营商属于非周期行业，经营稳定，处于行业上游，建好基站就等着收租，这类企业的投资者主要目的就是为了收利息，今天我们以2023年三大运营商业绩来谈一谈哪家最具投资性价比。

首先我们需要确定一个评价指标，三大运营商体量不一样，直接用现有指标我认为不能横向比较，所以这次 我选取了自由现金流/市值来横向比较。自由现金流衡量企业通过经营活动制造现金能力，而市值代表投资者觉得目前企业值多少钱，算出来的结果表示每1元市值里面包含了多少的自由现金流，数值越高自然越好。

具体计算：

1、自由现金流=经营活动现金流-资本开支

中国联通经营活动净现金流1024亿元-资本开支739亿元，2023年自由现金流为285亿元

中国移动经2023年自由现金流为1235亿元

中国电信直接给了大家一张现金流量表，也不告诉大家资本开支多少，所以我只能用经营活动现金流-投资活动现金流支出=268亿元

2.为剔除汇率风险，市值按港币：人民币=1：1直接计算

结果中国移动自由现金流/市值=8.6%，中国电信6.9%（如果扣除经营活动现金流流入则为11.6%），中国联通16%。意思就是中国联通1元的市值里面有0.16元的自由现金流，而中国移动只有0.086元，中国电信有0.069（最激进估计也不会超过0.116元）

也就是说，以目前市场价格买入联通，获得的自由现金流在三大电信运营商里面是最高的。

当然这个指标只能反映2023年数据的结果，未来能否保持就要用预测的自由现金流来算，以上不构成投资建议

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