2019年12月13日鹰19转债（733567）将要发行，名字看起来怪怪的，没错，山鹰转债二进宫，前只尽然还没退市，又发新债，开了先河，后续转债会不会相继复制，拭目以待。本次转债募集主要投向多地综合利用项目，实际用什么，谁也不知道，不过转债条款还是老样子，没有亮点，简单点评。
- 发行规模18.6亿元，体量较大，评级AA+较好。
- 票息较低，本息合计116.2元；下修条款严格（15/30+80%）。
- 正股山鹰纸业（600567）主要经营纸箱制造及相关纸产品，我国造纸行业龙头企业之一，目前处于下行周期，盈利受阻。
- 公司业绩连年增长，短期盈利承压，增速下滑，毛利率较低，经营现金流充裕，财务整体状况一般。
- 公司基本面尚可，估值较低，周期性较强，股价目前处于低位；沪市转债，上市较快。
- 尽然没有设置网下申购，结合发行总量，预计单账户顶格申购将中0.6签。
- 平价发行，几乎没有破发可能，综合安全垫高。
综合考虑，虽然很难破发，评级依然是顶格申购，上市初期溢价不会给太足，预计上市溢价率可达10%以上。(评级只衡量转债质量以及风险程度，结合中签率可自行动态调整申购情况)
全力申购：转债综合质量优秀，破发概率极低，申购收益确定性高。
顶格申购：转债综合质量优秀有小瑕疵，破发概率较低，申购潜在收益较高。
谨慎申购：转债质量一般，风险收益比较低，申购潜在收益一般且有破发可能。
放弃申购：转债质量较差，破发概率较高，不确定性较大，申购潜在收益低。
以上评级建议仅供参考，个人可根据风险偏好进行动态调整！
