恒指成分股将于今日(6月13日)增加至69只，而新增四只成份股，分别是航运股东方海外（00316）、汽车代理股中升（00881）、半导体股中芯（00981）和铝业股中国宏桥（01378）。
近年的“染蓝魔咒”令股民闻之色变（特区政府新闻处图片）
记者翻查资料，发觉 近年的“染蓝魔咒”令股民闻之色变 ，相关数据显示，每当这些千亿市值企业登上蓝筹宝座之际，对公司而言当然是喜事，但对小投资者就是另一回事，往往是市场“散水”之时，印证“听谣言买、见新闻沽”（Buy the Rumor, Sell the News）的投资智慧。为什么有这情况出现，究竟散户在部署这些蓝筹新贵时，是否要“见好就收、有胡要食”呢？记者特别采访财经分析师了解个中原因。
蓝筹新贵下跌比率高达85.71%
记者翻查资料，由2020年至今年3月成功跻身恒指的21只股份中，计算由正式染蓝当日起至6月2日的股价表现，竟然有多达18只录得负回报，下跌比率高达85.71%，而且大多数呈双位数跌幅。其中，应验“染蓝魔咒”最明显的是 阿里健康（00241），足足下挫83.31%，其次是海底捞（06862），累计跌幅达73.07% ，至于小米集团（01810）、阿里巴巴（09988）及碧桂园服务（06098）跌50%至65%不等。这些股份跌幅如此惊人，其实不难理解，因为近年内地雷厉监管科网、内房多个行业，加上中美角力引发的中概股退市风波，均令这些蓝筹新贵沦为风眼遭殃。
若以公布季检后一个月的表现来看，这21只股份中亦仅有9只录得升幅，上升比率为42.85%。值得留意的是，美团（03690）、阿里健康（00241)、海底捞(06862)以至招商银行（03968）等均不属上升之列，反映自公布染蓝后开始出现“散水潮”。
除此之外，记者发现市况好坏亦主导了这些“准蓝筹”走势，皆因京东（09618）、联想集团（00992）等上两批蓝筹新贵全线“冇得升”，相信与当时港股气氛不振有关。
不过，追溯这些股份“染蓝”前一年、甚至是假设投资者由“染蓝”前一年长揸计至今时今日，表现就较为理想，分别有多达16只股份录得可观升幅，其中获股神巴菲特加持的比亚迪股份（01211）便称霸一众蓝筹新贵，这两年来股价由50元水平升至近期的270元，升幅高达4倍；至于信义光能（00968）亦是另一只由“染蓝”前至“染蓝”后都“有得升”的股份。
今日三新贵下跌一报升
随着恒指公司本月会将东方海外（00316）、中升控股（00881）、中芯国际（00981）及中国宏桥（01378）这4只股份纳入恒指成分股，投资者开始忧虑它们会否出现行业周期顶峰、估值见顶等问题。就以市值逾1,700亿元的东方海外为例，股价早在2020年11月已展开升浪，至今累升逾8倍，单计今年亦升42%，加上疫情令航运业谷底反弹，所以触发市场对东方海外起戒心，忧虑其应验“染蓝魔咒”。
四支新贵股今日的股价走势图
今日四新贵染蓝，恒指半日市大跌612.23点，跌幅2.81%，东方海外半日报226.6元，跌幅3.74%，中国宏桥报9.07元，跌幅6.01%，中芯报18.86元，无升跌，中升报58.75元，跌幅2.08%。而此前中金预期有望染蓝却最终落空的百度（09888）和京东健康（06618）则分别跌6.738％、7.297％，恒指权重明显提升的快手（01024）升0.058%。
香港股票分析师协会副主席潘铁珊表示，恒指早前已纳入不少科技股，科技股占恒指比重已多，故今次不再纳入应是希望有更多元化分布，下次内需股也有机会被纳入，而此次调整应不会对指数造成很大拖累，其中东方海外估值仍低，获纳入成分股有稳定作用，中国宏桥股价亦应可平稳向上，因资源价格短期料不会回落，未来科技股走势料对大市影响更大。
应验魔咒需天时地利人和
香港股市评论人陈永陆也表示，近期流行的恒生指数“染蓝魔咒”的说法，是因为从客观数字上，过去年多来，很多恒生指数新贵，正式成为指数成份股后股价便显著回落。还有另外一点，就是恒生指数公司于去年3月1日宣布优化恒生指数的咨询结果，当时定于今年年中把成份股数目增加至80只的目标。
他发现有很多人也忽略一个重点，就是恒生指数公司去年12月7日在其网志中发表《稳步有序提升代表性及多样性》的文章， 内文清楚强调谨慎选股比今年中仓促增加成份股至80只更为重要 。
虽然恒生指数过往一直根据市值、成交、财政状况和行业代表这四项因素挑选成份股，但往往侧重市值和成交额，相对较忽略股份估值因素。随着恒生指数宣布改革，分七大行业分类，加上谨慎选股准则，把那些市值成交金额庞大，但盈利基础薄弱，市盈率极高，甚至乎亏损的股份，剔出选择之列，绝对是一个合情合理的安排。
独立股评人谭智乐分析，“染蓝魔咒”之所以出现，难免带有”天时、地利、人和”的成分。他解释，以这两年为例，由于不少股份所属行业出现大转变且受政策影响，所以容易出现“高估值入指数然后见顶”的情况，又认为阿里健康(00241)乃是泡沫*破爆**并非单纯调整，至于另一蓝筹海底捞(06862)亦重复类似问题。
他亦指出，恒指公司其中一个选蓝筹的准则，是拣大市值的股份纳入其中，然而，不少企业有大市值的同时又内含极高估值，当政策不迁就，便衍生“染蓝”后出现夸张跌幅的情况。
宏桥曾被沽空机构追击
记者问及新一批蓝筹新贵会否重蹈覆辙，潘铁珊指，四只恒指新贵中，东方海外值得考虑买入，虽股价已升了不少，但公司航运方面做得出色，息率高市盈率低，而其股价近期没怎么回落过，周线图挨住上升轨，在纳入成分股前料股价难跌，不过现价买入要控制注码，跌穿220元离场，初步目标280元。
另中国宏桥也表现不错，可待股价稍回落再作部署。而中升在其行业中不算特别平，同业永达汽车（０３６６９）更值博。中芯受外在因素影响，经营环境艰难，难升破17.5元。另京东及腾讯等科技股如因权重调升带动股价上升应趁机离场。
而陈永陆则说，虽然四只新贵都是黑马，但由于占比不高，加上距离指数基金被动买入还有很长，股价呈“放烟花式”升势，这四只股份短期更较受其行业基本因素影响。
他认为，四只恒指新贵之一中国宏桥，数年前曾被沽空机构Emerson Analytics追击，被批评做假数，及后更有一段时间长期停牌。
谭智乐认为，航运股有机会见周期顶峰，原因是内地出口集装箱运价指数（CCFI）无可能长期处于3,000点楼上，不过，观乎东方海外(00316)现时的市盈率、股息率乃至营运状况，相信影响不大，而中国宏桥(01378)估值亦合理。
另外，他盘点由2020年至今个月进身蓝筹的25股，撇除百威亚太(01876)， 大部分“蓝筹生力军”属内地民企 ，如小米(01810)、京东(09618)等科网企业、安踏体育(02020)、海底捞、比亚迪(01211)、李宁(02331)、农夫山泉(09633)等内需消费公司。
至于联想及华润啤酒(00291)则是“翻兜”染蓝，而后者连同早年卖盘予中远海运的东方海外，则属有国资背景的公司，都可以留意。
（文/本刊记者 何洁霞）
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