每轮市场大跌，都是一次彻底的泡沫出清，肆虐股市的狂风暴雨之后，亦是吹尽狂沙始到金，任何一个投资者都应该把时间拉长，在泡沫出清的市场底部寻找，哪些公司有望成长为未来几年的优质牛股。
熊市后2年十倍股，共四轮观察区间，05年后42只、08年后14只、16年后（3倍股）37只、19年后（至21/09/14)14只。
熊市后10年十倍股，共三轮观察区间：05年后（50倍股）29只、08年后43只、16年后（至21/09/14)19只。
以 A 股五次熊市底部：05/06、08/10、13/6、16/01、19/01作为典型的泡沫出清标志，筛选此后2年累计涨幅超过10倍的公司（16/01为三倍股），观察行业、基本面、估值特征，统计10倍股在哪些行业、哪些方向、哪些情势下出现的概率最高。
一、推动经济增长的新产业、新方向、新动能方向
在助力经济转型升级的新方向，市场会对政策发力或技术突破背景下的新方向、新产业链之高景气给予高定价，十倍股行业将与前一轮市场主线迥异，如05-07年地产链、08-10年基建链、16-18年消费＆资源品、19-21年制造业。
二、供需关系方面
熊市的产生，往往是对经济没有信心的结果，此时供给端收敛投资、减产减能，供给不足。同时，需求端较供给端恢复更为迅速，形成供不应求的局面。因此供给端占据优势地位，议价能力更强，由此带来量价齐升。典型如上游资源品中，有色、化工、建材牛股频出，相比之下供给更易释放的煤炭、钢铁不多。白酒、医药诞生更多十倍股，而供给更易释放的家电、纺织服装不多。
三、十倍股的基本面特征
1、十倍股在熊市前后往往能实现利润增长的爆发性突破，从熊市前2年的利润较好增长（17%），演变为熊市后2年利润进一步加速（87%)，毛利扩张迅速。
2、熊市底部行业出清，起始营收增速无明显优势，熊市后2年行业需求提振下，龙头优势凸显，销售加速扩张，营收高增至37%上下。
3、熊市后期盈利能力约8.8％ ，熊市后2年进一步提升17%，净利率大幅提升是十倍股高 ROE 的主要原因。
4、熊市跌多少不重要，对2年十倍股影响不大，熊市中的恐慌情绪会导致个股无差别巨幅杀跌。
5、消费股穿越周期成十倍股集中营，医药股正在遭受挑战，10年视角下科技十倍股涌现出来，硬件为主。
四、十倍股估值特征
1、大市值公司往往更占优，2-3年时间维度较短，足以成为经济增长新动能的新兴产业还处于萌芽阶段，能担重任的新兴产业链龙头更符合短期增长期望。
2、规避高估值公司，在泡沫出清的熊市底部，若公司仍处较高估值水平，意味着多数投资者对其往后的增长仍抱期望，这也提前透支了往后2年的增长空间。
3、熊市底部机构持仓较低，筹码结构更优的公司更易成十倍股。机构加码帮助十倍股确认上涨趋势，轻筹码公司可以承接更多增量资金推动股价上行。
根据上述特征，我们预测本轮熊市，10倍股出现的潜在行业应分布于人工智能、半导体、机器人等新兴产业方向。
已然确认了10倍股的基本特征之后，问题来了，既然熊市底部区域3倍、5倍、10倍如此之多，你为什么不敢买呢？
历史已经证明，每一次熊市底部都是风险收益比最佳的位置，但大部分投资者不敢在熊市底部买入或加仓，甚至还在减仓。其主要原因是，股市新一轮牛市的动力大多和之前有很大的不同。
2008年熊市之前，进出口数据很重要，2008年之后国内投资数据更重要，如果关注进出口数据抄底则会晚很多。
2012年之前投资数据比较重要，2013年之后投资数据重要性减弱，甚至经济增长数据的重要性都在下降。2013-2015，经济依然偏弱，但牛市逐渐展开。
站在当下，很有可能也是一次熊市底部，投资者担心地产很难起来，担心新能源产能过剩还要很久才能消化，所以迟迟不敢买入。但是，高股息资产、 AI 产业机会、企业出海都可能会成为动力，估值底和年内各行业库存见底有望让熊市结束。
熊市末期不要怕左侧买入，因为根据历史经验，一旦反转速度会很快。当然如果你固执的认为历史只能代表过去，那请自便。
我们一起来看看历次熊市底部，投资者不敢买入的原因，再对比当下，是否能帮助自己拨云去雾，静待花开呢？
1、2008年熊市底部，为何投资者不敢买入的原因。2008年底刚出台4万亿相关稳增长政策的时候，投资者担心和质疑的也很多，主要是因为，1978-2007年，进出口一直是中国经济最重要的发动机，很少有人能意识到，不依赖海外经济，国内经济能在国内需求企稳的情况下更早启动。直到2009年Q1信贷大幅改善后，投资者才逐渐相信。2009年以后的历次牛市，主要动力均来自国内房地产周期或产业升级的力量，进出口数据重要性下降。
2、2012年熊市底部，为何投资者不敢买入的原因，2012年底，上证综指的 PE ( TTM ）比2008年的低点更低，但由于制造业投资持续下行，稳增长力度相比2008年底更小，所以投资者迟迟不敢大幅买入。因为之前的历次牛市大多由经济大幅回升驱动，而2013-2015年的牛市，几乎是不依赖投资回升的，在此期间制造业投资依然还在持续下行。所以面临2012年底或2014年中的估值底，如果单纯关注经济数据，是很难想到未来牛市高度的。
(3）每一轮牛市都不同，按照之前牛市的经验来抄底大概率无从下手。2008年底、2012年底、2014年中，2018年底股市的几个重要估值底，事后看起来是性价比最好的买点，但事中大多很模糊。但即使模糊，这个位置买入又能承受多大的焦虑呢？几乎不值一提。
综上所述，当下股市处于什么位置，智者自知、明者自明！机会总是公平的展现在每一个人面前，但是有没有发现机会的慧眼，这才是能否改变命运的关键。