《道氏理论》是作者罗伯特·雷亚在病床上十几年的实践和总结，如果卧病在床都被当成了学习和研究并获得快乐回报的机会，那么生命里哪一种相遇不可以成为获得正向回报的机会呢。在大量价值投资的股票书籍中，这是一本难得的自称投机指导的书籍，并坦率承认道氏理论不是永远灵验的方法。其实，无论投资还是投机，能赚钱的就是好方法。

道氏理论的核心是，当工业和铁路两个平均指数给出一致的上升和下降信号时，以此判断股市整体趋势上升或下降。不过读者要注意这本书的形成时间是1930年代，对今天的股市更多的是理念参考意义。

价格

股市价格运动反应的是未来，而不是过去。《投资最聪明的事》更进一步阐明，股市在经济到达峰值前大约9个月见顶，股市在经济触及最低位的大约5个月之前触底。

股票平均价格指数由三种运动组成，第一种牛市和熊市，持续时间数年；第二种，次级反应运动，特点是回调速度相比主要趋势比较快（猛烈和不确定性），例如牛市中的向下回调，熊市中的向上回调，持续时间几天到几月；第三种运动，日间波动。个人观察目前（20240218）A股处于熊市的向上回调次级反应阶段，股市是信心游戏，只有信心反转才能整体趋势反转。

熊市

熊市产生的原因是各种经济弊端，只有那些发生的最糟糕的事情已经被股票价格彻底吸收掉了，熊市才会结束。

在经历了金融恐慌黑暗之后，工人们会庆幸有工作所得，同时，还会从微博的工资中拿出钱来进行点滴的储蓄，而资本家也会满足于微利和快速的资金回报。（对比中的幸福~）

投机

股票市场反映了所有人对国家商业经济的所知和了解。投机就是预期经济的发展变化。股市是经济的晴雨表，股市市场的变化不是依据当时的新闻消息，而是经济精英们的前景预期的综合反映。

必须设置止损线，标准是可以安然入睡。

一旦报导出一只股票上涨的原因，上涨运动就基本结束。

凡是过度都必然会引起反向力量，牛市和熊市发展到极端，必然反转，从而形成循环持久的游戏。书中作者也感叹，让世界毁灭的一种方法就是，让一些彻头彻尾的心怀好意的利他主义者接管地球。

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