理邦仪器的主要产品是医疗电子设备，包括病人监护产品、妇幼保健产品、体外诊断产品、心电图机、B超机等。理邦仪器的产品国内国外销售各占一半，其主要客户是医院。

一、理邦仪器的基本面

二、理邦仪器的估值

注：上图信息源于理邦仪器的独立第三方研报（由 估股科技 提供）。

三、理邦仪器的背景信息

理邦仪器的产品涉及病人监护、心电诊断、妇幼健康、超声影像、体外诊断这五大硬件领域及智慧医疗领域。其中，病人监护产品目前营收占比约三成，主要涵盖急危重症监护方案、床旁监护方案、智能生命体征查房方案等。新冠疫情期间，急危重症监护市场扩容迅速，目前已回落。

心电诊断产品包括三大心电检查类别——静态心电、运动心电（冠心病诊断的常用手段之一）、动态心电/血压等，我国心电图机生产能力与国际企业仍有一定差距。

超声影像设备市场，种类较多、市场空间较大，理邦仪器的超声影像业务增幅超30%，主要涵盖推车式全数字彩色超声诊断系统、便携式全数字彩色超声诊断系统以及全数字超声诊断系统。国内市场方面，公司将重点对POC专项领域和超声科进行布局，进一步提升便携超声在急重症、麻醉、疼痛等POC应用场景的市场占有率。

妇幼健康业务是理邦仪器历史最悠久的业务之一，原本仅涉及围产监护应用、妇科诊疗应用领域，目前跨足了到盆底康复应用领域。产科监护方案包含多普勒胎心仪和胎儿/母亲监护仪系列产品，为怀孕时期女性提供全孕期胎儿监护。妇科诊疗方案包含阴道镜产品系列和妇科高频电刀系列。盆底康复应用产品领域，实现了临床上最核心的磁刺激、电刺激及生物反馈等所有相关技术产品应用组合。

体外诊断产品可划分为高端微流控POCT产品、常规检验类产品以及分子诊断产品。高端微流控POCT产品主要包含血气生化分析仪系列和磁敏免疫分析仪系列，是理邦仪器IVD业务中最重要的组成部分；常规检验类产品主要包含特定蛋白免疫分析仪系列和血细胞分析仪系列等，针对快速检验和基础医疗领域；另外理邦仪器通过并购拓展了分子诊断业务，目前推出的第一代分子诊断产品CL30全自动核酸检测分析仪，检测参数涉及新冠病毒、甲型流感病毒、乙型流感病毒、呼吸道合胞病毒，其他检测项目也在持续研发。

智慧医疗是理邦仪器大力宣传的业务，目前已形成以理邦云为核心，以监护、心电、妇幼、超声及体外诊断这五大硬件产品为业务平台的综合信息化解决方案，旨在辅助医疗机构进行智能诊断，为各级管理机构对当地疾病防控提供有效的数据支撑。

理邦仪器生产所需的原材料主要包括PCB/PCBA、塑胶、五金、液晶屏、电池、连接线、包装材料等，材料市场供应充足。销售主要以经销商买断式经销为主，该公司是最早进军海外市场的中国品牌之一，外销收入目前已占一半。各国政府对医疗器械产品的市场准入都有严格的规定和管理，欧洲地区要求产品必须通过 CE 认证，亚洲、非洲、南美等大部分地区在进口医疗器械产品时也要求出示 CE 证书。美国市场则需要进行FDA 注册。

渠道方面，线上渠道通过理邦学苑学术交流平台进行，在妇幼、心电、重症、检验、超声和动物医疗等领域为医务工作者进行名师课程培训。线下渠道方面主要是参加国内外各大医疗展会，如中国国际医疗器械博览会（CMEF）、美国临床化学年会暨临床实验医学博览会（AACC）、美国佛罗里达国际医学博览会（FIME）等。产能扩增方面，持续推进血气测试卡800万片/年产能建设项目，这是理邦仪器基于血气业务快速增长做出的长期规划。同时，随着i20等新型血气产品陆续投产，理邦仪器产品线可供应的血气产品种类、型号以及总产能将得到快速提升。

理邦仪器在技术上的优势是在生理信号检测、医用换能器、主控平台、血气电解质、微流控、磁敏免疫、超声影像等方面以及其自研血氧、血压、心电算法的准确度方面。未来其业务将聚焦重症，加大在智慧医疗领域的投入，以现有的五大硬件产线为基础，强调为医院客户提供一整套的信息化综合解决方案。