今日（7月17日）申购新股：无
明日（7月18日）申购新股：东方嘉盛、禾望电气和岱美股份。
今天为大家详细介绍明日申购新股中的新能源股——禾望电气。
公司简介
深圳市禾望电气股份有限公司成立于2007年，是一家专注于新能源和工控传动电气产品的研发、制造、销售和服务的高新技术企业。
所处行业
根据国家统计局《国民经济行业分类和代码表》（GB/T 4754-2011），公司所处行业为第 38 大类“电气机械和器材制造类”。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于电气机械及器材制造业（C38）。
行业发展分析
1、风电及风电变流器行业概况
目前，风电作为应用最广泛和发展最快的新能源发电技术，已在全球范围内实现规模化应用。在风力发电设备中，风电变流器是目前风力发电机组不可缺少的能量变换单元，是风电机组的关键部件之一。风电变流器的行业规模一般以风电机组装机容量衡量。
世界风电行业发展现状
提高可再生能源消费占比是全球主要国家和地区的中长期计划，风力发电是最具商业前景的可再生能源开发方式之一，全球风电装机容量快速增长。
来源：全球风能理事会《2016 年全球风能数据》
中国风电发展概况
目前我国风力发电行业走向成熟，风力发电装机容量快速增长，发电量占比不断提升，2006-2016 年我国风电装机容量增长情况如下图所示：
来源：中国风能协会《2016 年中国风电装机容量统计简报》
目前国内整机厂商是主要的风力发电设备供应商，风电机组出口规模不断增加，与煤电成本的差距逐步缩小，如今，海上风电也进入规模化建设阶段，近五年海上风电装机容量增长情况如下图所示：
来源：中国风能协会《2016 年中国风电装机容量统计简报》
2、太阳能发电及光伏逆变器行业概况
太阳能是各种可再生能源中最重要、最丰富的基本能源。目前主流的太阳能光伏发电系统，太阳能通过太阳能电池组件的整流转化为直流电能，再通过光伏逆变器中的功率变换及控制系统将直流电能转化为符合电网电能质量要求的交流电。光伏逆变器的可靠性、高效性和安全性直接影响到整个太阳能光伏发电系统的发电效率及运行稳定性，是整个光伏发电系统中的关键设备之一。
世界光伏行业发展现状
自 20 世纪 90 年代以来，出于节能环保、可持续发展等考虑，世界上主要的工业发达国家先后制定了扶持光伏发电发展的计划和政策，光伏产业得到了迅速发展，市场已经较为成熟，光伏发电也已经成为可再生能源发电的主要组成部分。
根据欧洲光伏工业协会的统计，截至 2015 年底，全球累计光伏装机容量达到229.3GW。
来源：欧洲光伏协会（EPIA）《Global Market Outlook for Solar Po
中国光伏行业发展概况
伴随着全球对清洁能源、环境保护关注的不断增强，国内光伏产业在过去近十年中经历了一个快速发展阶段。截至 2016 年底，我国光伏发电新增装机容量 3,454 万千瓦，累计装机容量 7,742 万千瓦，新增和累计装机容量均为全球第一。
来源：欧洲光伏工业协会，国家能源局
影响行业发展的因素分析
有利因素
1、可再生能源的需求及国家产业政策支持。风能发电和太阳能光伏发电产业快速发展的需求离不开各国能源政策的鼓励和支持。近年来，我国陆续出台诸多产业政策及相关规定，使行业步入规范化发展阶段，促进了风能、太阳能发电行业的稳定发展；
2、可再生能源成本不断下降。随着发电成本下降，未来风电、光伏发电的竞争优势将不断提高，有利于风电和光伏发电行业的发展；
3、上游电力电子元器件采购成本不断下降。近年来，随着电力电子元器件的技术进步和产品升级，以及高端电力电子元器件国产化程度的提高，风电变流器和光伏逆变器的相关原材料的总体价格呈下降趋势，对风电变流器和光伏逆变器行业的发展比较有利；
4、行业自律和规范。近年来，国家能源局批准了一系列的行业标准和行业规范，约束了行业恶性竞争的局面，促进了行业集中度的提升，将行业引入健康发展的轨道，行业竞争更加有序。
不利因素
光伏和风能发电设施建设集中于风能和太阳能资源丰富的地区，光伏和风能发电设施建设速度的快速增长和现阶段我国电网对于新能源发电并网和消纳能力的矛盾是制约我国新能源发电发展的主要因素。
根据《风电发展“十三五”规划》，对于“弃风限电”问题严重的地区，“十三五”期间将通过本地电网、外送通道等途径逐步解决存量风电项目的电力消纳问题。
竞争优劣势分析
竞争优势
1、市场占有率及品牌优势。
发行人主要产品风电变流器和光伏逆变器近三年的市场占有率情况如下：
招股说明书
注：风电变流器产品的市场占有率根据发行人每年销售的风电变流器装机容量占全国当年新增装机容量的比例计算；光伏逆变器产品的市场占有率根据发行人每年销售的光伏逆变器装机容量占全国当年新增装机容量的比例计算。其中，2014 年、2015 年、2016 年风电装机容量数据参考中国风能协会发布的《2014 年中国风电装机容量统计》、《2015 年中国风电装机容量统计》和《2016 年中国风电装机容量统计简报》；2014 年、2015 年、2016 年光伏 装机容量数据来自国家能源局。
客户覆盖比率和市场占有率的提升体现了客户对于公司产品及品牌价值认可程度的提升。良好的历史业绩表现及客户对品牌认可度的提升有利于公司开拓新客户及持续获得业务机会。
2、研发和技术优势。
公司的技术和研发优势有利于公司根据行业的发展需求对现有产品不断进行升级和优化，并根据行业的发展趋势推出符合客户需求的新产品方案，提升公司产品的整体性能和综合竞争力。
3、产品质量控制优势。
目前，该公司拥有经验丰富的专业测试团队，建立了与国际先进企业标准一致的测试规程和流程体系，以及独立于研发的第三方品质保证体系。公司在产品开发过程中，集中将重大问题解决在研发和中试阶段，有效避免了在生产阶段质量问题的出现。
4、全方位的服务优势。
除了提供产品销售合同约定的服务内容外，禾望电气还依托企业研发优势资源，为客户提供了工程建设期内和工程建设期外的全方位服务和技术支持工作，在努力提高常规服务质量的同时利用自身优势给客户提供有价值的差异化服务，公司全方位的服务和快速的响应速度得到了行业内客户的认可。
5、稳定的核心管理团队和人才优势。
公司的核心管理团队在报告期内保持稳定，公司的管理团队中关键管理人员均为公司的创业团队成员，其合作关系稳定、从业经验丰富、能力互补。另外，公司根据业务发展需要和规划，不断优化人才结构，吸引了大量的各类技术研发人才及经营管理人才。
竞争劣势
1、公司融资渠道单一，财务资源有限。目前该公司的主要资金来源为自有资金积累，难以满足公司持续发展的需求。
2、公司产品技术与国外先进企业尚有一定差距。公司已能够提供多功率等级和产品类型的风电变流器产品及低压工程型变频器产品，但是与国外先进企业在大功率变流器及低压工程型变频器产品，特别是 5MW 以上的变流器产品方面相比，公司的产品技术尚存有一定的差距。
3、公司的市场推广渠道尚需要拓宽。公司的风电变流器产品和光伏逆变器产品主要采用的是向风电整机厂商、光伏电站总包商或者业主直销的销售模式，而在新产品方面品牌效应尚未体现，营销渠道尚未完整建立。
财务状况分析
最近三年合并资产负债表
盈利能力分析
公司营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成，其中主营业务收入为风电变流器、光伏逆变器和模块及配件业务收入，其他业务收入主要为公司向客户提供的变流器维修业务收入、测试设备的租赁收入和废品的销售收入。
报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例均在 98%以上，公司主营业务突出、收入来源稳定。主营业务收入和其他业务收入的具体情况如下表所示：
报告期内公司主营业务收入分别为 72,442.14 万元、94,862.60 万元和80,516.11 万元。随着风力发电行业的快速发展，报告期内前两年公司的主营业务收入增长速度较快，2015 年营业收入较 2014 年同比增长 30.95%。2015 年“抢装潮”一定程度上透支了 2016 年风机装机容量需求，公司风力发电营业收入下降，导致营业收入亦随之有所下降。
主营业务收入按产品构成分析
报告期内，公司的主营业务收入主要由风电变流器和光伏逆变器的销售，以及模块及配件业务组成。主营业务中的其他收入包括公司变频器产品和电能质量产品等的销售。
主营业务按地区构成分析
报告期内，公司主营业务收入按客户所在的区域划分情况如下表所示：
公司下游客户主要为各大风电整机厂商，根据客户所在地进行划分，公司收入分区域统计情况如上表所示。2014 年华北地区收入占比较高主要是因为当年度公司对华锐风电的模块及配件业务规模较大。2016 年华中地区的收入占比上升主要因为公司主要客户湘潭电机股份有限公司和湘电风能有限公司在 2016 年的收入占比提升；西北地区的收入占比提升主要是因为原西北地区主要客户收入稳中有增且公司光伏逆变器产品增加了重要客户陕西电建物资公司。
利润来源分析
报告期内，公司利润来源构成情况如下：
由上表可见，公司在报告期内的利润主要来源于主营业务利润，其他业务利润对公司的利润影响不大。
提醒投资者关注“风险因素”
1、政策性风险。公司作为新能源发电项目的设备提供者，短期内收入和利润规模都会受到政策调整和新能源发电项目建设速度的影响，存在一定的波动性；
2、全社会用电量增速下滑的风险。社会用电量与宏观经济运行和经济周期密切相关，经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少；
3、应收账款持续增长及无法收回的风险。受行业发展增速放缓情况的影响，若个别客户遭遇经营困难等不利情形，发生不能及时收回大额应收款项的情况，将对公司的经营业绩造成较大不利影响；
4、税收优惠政策变动的风险。若未来发行人不能继续被认定为高新技术企业，或因国家政策变化或自身原因无法继续享受增值税退税、企业所得税优惠、研发费用加计扣除优惠政策，则发行人经营业绩将受到不利影响；
5、主要客户相对集中的风险。如果来自主要客户的销售收入大幅下降或者付款速度变慢，将导致公司的经营业绩出现较大幅度波动或资金周转速度变慢，对公司的生产经营产生不利影响；
6、经营业绩下滑的风险。
7、诉讼风险。
8、租赁无产权证书房产的搬迁风险。
9、产品价格以及毛利率下降的风险。
10、股市风险。
综合评价
综合该公司的盈利能力分析得出：主营业务突出，具有良好的盈利能力与持续发展能力；另外该公司属于新能源行业，未来发展趋势较好，建议投资者在注意风险的情况下关注禾望电气。