作者：李易天
价值投资思想诞生已经近百年了，而且价值投资理念也非常简单，但是直到今天，无论是在欧美成熟市场，还是在中国这样的新兴市场，信奉价值投资的投资者仍然很少，学习价值投资理念和方法取得成功的投资者更是寥寥无几，绝大多是投资者依然是追涨杀跌，热衷投机，做着一夜暴富的发财美梦。
为什么价值投资实践起来却这么难呢？这是因为投资是对未知的东西下注，那么无知和恐惧就会主导投资人的情绪，投资很容易就做成了投机，而投机反过来又会影响情绪，所以股市投资最终做成了负循环，这也就是为什么市场中很难有真正的价值投资者的原因，也是为什么会出现一赚二平七亏的投资事实。
还有就是价值投资在短期很难有效果，甚至会出现长时间被套或不赚钱，而此时技术投资者已经开始盈利，或者自己曾经技术研究的股票已经大涨，此种情况下要继续坚持价值投资的方法持股就会受到巨大的考验，刚开始价值投资的时候我们经常会出现这样的情况，每当遇到这种情形时我们总是在内心地反复暗示和提醒自己，我们总是反问自己我们买的资产有问题吗，半年后或一年后会是什么结果，或者我们通过减少看盘或减少和别人交流来度过艰难时刻。
所以要想成功地做好投资就要正确认识投资和投机，格雷格姆在《聪明的投资者》的第一章中给出了投资和投机的定义和区别：“投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报，不满足这些要求的业务就是投机”，笔者对这句话的理解是投资必须深入了解你买入的公司，而且是用安全的价格买入持有，从中获得公司价值提升带来的合理的确定性的回报，而不是期望短期靠市场情绪推动带来暴利回报的投资才是真正的投资，如果不是以这个目的为准的投资都是投机，对照一下这个解释，你到底在做投资还是做投机。
我们已经知道了价值投资的核心就是以合理的价格买入优秀公司长期持有从而获得上市公司价值增长带来的收益，那么难点就来了，如何评估公司的内在价值，如何才能应对市场的波动，如何克服人性的弱点就是挡在投资者前面的拦路虎，下面我们就简单讲讲这三项能力的难点所在。
难点一：如何评估股票的内在价值
由于股票的本质是上市公司的股权，因此，分析股票的内在价值，就要是要分析上市公司的内在价值，而公司的内在价值分析可以分为定性分析和定量分析。
公司的定性分析就是你要学会判断上市公司的商业模式，即公司是靠什么赚钱的，要搞清楚公司产品的竞争优势，市场优势，公司行业地位，以及未来发展前景，还有公司的股权结构和公司治理，公司文化和组织能力，管理团队以及人才优势等，你要搞清楚这个公司靠什么在市场取胜等等。
内在价值的定量分析主要是对上市公司的财务数据、业绩分析，依据公司年报、季报的损益表、资产负债表和现金流量表，通过分析公司的盈利能力、财务状况、运营效率，测算上市公司的关键财务指标，通过对公司多年财务报表的趋势分析、与同行公司的比较分析、与国际同行的比较分析等方法，判断公司的业绩是否优秀。
通过上面的列举的分析内容相信不少投资者就会感到恐惧，但是如果你想做好投资又不得不克服这些问题，所以你必须要认真学习商业知识和财务知识，要逐渐将自己培养成具有眼光的商业分析师，只有学会了看懂一个公司你才能真正做到价值投资，不然就是随波逐流追涨杀跌。
自从我们开始价值投资之后我们就开始认真看公司研报和招股说明书，以及公司网站等相关内容，我们会通过多种渠道去了解这家公司的信息，做价值投资之后我们绝对不会在盘中轻易买入股票。我们研究好的公司也会放在自选股里跟踪等待出现绝佳的买入机会，做价值投资之后我们研究的时间超过了复盘的时间，我们把更多的精力放在看研报和查资料上。
当然你也不要感到害怕，我们列举这些就是想让你知道投资是需要专业能力的，随随便便买股是绝对不行的，其实只要你用心学习缩小自己的能力圈，慢慢摸索出自己能看得懂的公司投资同样可以取得成功，A股市场上有很多常年投资一家公司而取得丰厚回报的股市，比如有一个叫刘元生的他在万科A上市时360万元的万科股票，至今约30年，这笔投资涨了近1000余倍。仅以投资年化回报率来算，已经远远超过了巴菲特。还有一个腾讯的员工的故事，他七年时间坚持投资腾讯股票，一发工资就买入腾讯股票，七年时间资产过亿，收入超过很多上市公司年收益，你说他们的投资成功就真的需要很多投资知识和财务分析知识吗，他们只不过通过常识投资自己了解熟悉的公司，仅此而已，所以投资也并不是非常复杂的难题，作为散户投资者资金量小，没有必要像专业机构投资者一样去深入研究很多公司，你只要尊重常识从你身边就可以轻松发现好的公司好的投资机会，从生活中去感受体会伟大的公司。
我们后面章节也会讲到散户如何去发现优秀的公司，如何给公司估值等内容，我们会给出几个简单的变量能帮助你快速筛选出好的公司。我们会化繁为简把研究公司的复杂艰辛变成常识，让你很容易就可以辨别出好公司和差公司。
难点二：如何应对市场波动
资本市场是个交易的市场，他由众多不同类型的投资者组成，同时市场又充满着各种各样的信息，投资者要学会研判各种投资者的动机以及辨别各种信息的价值，然后再做出科学合理的抉择，即市场每天都在做波动，你要善于研判波动背后的信号，这是何其难的工作，绝大多数投资者都是因为市场波动而倒在了投资路上。
成功应对市场波动其实比选到好股票还要难，其实只要你掌握了分析公司的方法是比较容易发现好公司的，但是波动是由市场情绪造成的，我们在前面介绍市场先生时已经讲过预测短期市场情绪几乎是不可能的，所以要想短线战胜波动是绝对做不到的，这也是为什么那些热衷做短线波段操作的投资者很难取得长期稳定盈利的原因。
很多价值投资者在实践过程中也是因为过不了波动这一关最终放弃了坚持。这是做好价值投资最难的，知易行难的难更多指成分就是指的就是一个难点，很多价值投资大师的书籍中也没有清晰地告你具体应对波动的方法，我想不是他们不想告诉你，而是确实没有更好的办法教你去战胜被动。他们告诉你最多的还是坚持价值投资理念。
普通投资者如果能做到淡定应对市场波动，或者不被波动所*倒打**基本就可以成为高手了，不少投资者投资几十年了同样是不能淡定应对市场波动，你看仅仅这一关就需要通过很长时间的修炼，而且还不一定能做得到，很多人心里是坚持价值投资去的，但是一遇到波动就又回到了频繁短线和追涨杀跌的老路。
我们在实战中也是通常因为波动而备受煎熬，不过我们通过长期实战慢慢摸索出一套行之有效的方法，我们后面章节中会有专门篇幅介绍，这里的内容只是想告诉你做好价投并不容易。
难点三：无法克服人性障碍
每当股票大跌或大涨时，投资者通常的做法就是大跌时割肉，大涨时追涨，因为什么呢？这是人的恐惧和贪婪的本性决定的。而价值投资要求的却恰恰相反，大跌时正是便宜筹码买入的机会，大涨时恰是兑现利润的时候，而现实中投资者是怎么做的呢，这不是他们不懂价值投资的道理，而是人性使然，恐惧贪婪、从众心里主导了自己。要想克服这一点同样需要巨大勇气和毅力，你能做到吗。
股市是人性弱点放大器，多少聪明的人在股市中都一败涂地，甚至很多在其他事业上非常成功的人一旦到了股市就会失去理性，因为股市的诱惑太多，市场每天都有几十只涨停，尤其当你持有的股票不动，你看好的股票不断新高时你如何才能淡定，它会赤裸裸地刺疼你的神经。还有你非常看好的股票就是无厘头的下跌，看着自己账户不断缩水你还能坚持你买入的逻辑吗，面对投资每天都会上演的诱惑和恐惧，你如何去克服内心的障碍，尤其技术投资者或者短期投机者根本无法摆脱每天内心的煎熬，每天都在悲喜交加中度过，把投资变成了一种折磨。
投资之难其实并不是价值投资的理念和方法有多难，难的是投资者无法管理自己的情绪，不能做到理性逆向思维，你去问问那些江湖中的投资老手投资最难的是什么，他们大多会告诉你是“心态”。你有把握管理好自己的心态吗。
当然投资中还有很多困难的事，比如如何建立投资体系，如何管理仓位，如何控制回撤等等，总之要想成功投资并不是一件容易的事，“股神”巴菲特的搭档——查理·芒格非常直接地指出：“投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜”。
不过我接触的深度价值投资者通常遇到以上难题时他们都能淡定轻松的应对。如果你没有树立正确的投资价值观，在市场中很容易成为失败者。但是据我十几年的投资生涯的体会，我认为只有坚持价值投资是散户走向成功的唯一正确的道路，尽管有些难，但是此路行得通。