中石油在中国大陆股市A股中盘子最大，市值最高，本来这样的大笨象一天涨到3%以上都困难，但自2014年12月以来，经常拉涨停板，有时还接连拉涨停，这种现象实在不寻常。
当然如果也不是没有大盘股连续暴涨的先例，不过一般来说，股票暴涨都是有特大利好，不是业绩大增就是因为有其他原因使得投资者预期它会业绩大增。我们先看看中石油能否业绩大增？中石油2014年半年报中可知，其主营业务收入毛利增长也不过才2%。那么下半年会不会突然业绩大增呢？事实上中石油主营业务有勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道等，以这四大块为主。其中销售虽然占了50%，但毛利率只有3.4%，几乎不赚钱。最上游的勘探与生产毛利率最高，有30.2%，但只占主营业务收入的20%。下游的炼油与化工占22%，可惜毛利率只有4%。天然气与管道业务收入占7%，毛利率只有2.5%，除去管理费用，根本是赔钱在做。
那么中石油盈利情况下半年是不是突然开始好转呢？显然不是。下半年国际原油价格大跌，中石油毛利率最高的勘探与生产业务铁定是要受到重大冲击，而炼油与化工固然可以从原材料下跌中获益，但成品油价格和石化产品价格也在下跌，原本毛利率就低，由此利润大增的可能性也很小。目前经济增长放缓，成品油和石化产品的消费增长也在放缓，因此中石油的销售业绩也面临下滑的危险，更不可能突然暴增。
如果说混合所有制改革是重大政策利好，但中石油混改的步伐远远落后于中石化。自从中石化宣布在油品销售业务引进民资后，目前其引资工作已经进入第二轮竞投。仅仅几个月时间，中石化已经与大润发、*藏西**卓玛泉、顺丰快递、1号店和腾讯等企业签约开展合作，正在不断推动销售公司从油品供应商向综合服务商转型。而中石油集团总裁汪东进还提到，中石油的改革步伐没有中石化那么大，公司希望通过销售业务的合作，拓展网络领域，并发展高端市场。中石油目前的改革分两步走，第一步是选择*疆新**作为改革的试点，第二步是增强销售系统改革。但中石化股价涨幅远远不及中石油，如果从本*大轮**盘上涨的起点2014年7月22日开始算，至2015年1月16日，中石化股价上涨41.7%，中石油则上涨了68.7%。其实两桶油前期并没随大盘上涨，而是一直在震荡，到了2014年12月才开始真正大涨，从11月最后一个交易日的收盘价开始计算，至2015年1月16日，中石化上涨了28.5%，而中石油涨幅则高达54.2%。
当然也可以说，中石油股价长期低迷，再加上反腐，管理班子大换血，受到很多投资者的抛弃，股价一度严重偏离价值，现在暴涨是价值回归。但回归要有限度，美国股市连续几年一路高歌猛进，那边与中石油对应的世界第一石油公司埃克森美孚无论哪方面都比中石油要强，但市盈率只有11.47倍，而中石油市盈率却高达18倍。显然用价值回归也不能解释中石油股价为什么这么高。
那么究竟为什么中石油股价会连续暴涨，不但经常拉涨停，市盈率还远远高过自己比不上的埃克森美孚呢？请看下图：
（中石油股票与沪深300指数走势对比图，数据来源：通达信行情软件）
从图上可以看到，中石油在2014年12月4日和5日连拉涨停板，又在2015年1月5日再次拉涨停。2014年12月16日到19日也大幅飙升，之后一个交易日22日才冲高回落。这几个日子很有特点，2014年12月4日和5日，2015年1月5日，都是在股指期货交割日前一周，而2014年12月19日则是当月股指期货交割日。这几天指数的暴涨，明显是多头在股指期货上搞“多逼空”，而中石油是最大的蓝筹股，对指数影响无出其右。虽然它股本大，但大部分掌握在一些特大机构如社保基金手中，这些机构只做长线，一般不会卖出，所以多头用很少的钱就可以将中石油打高至涨停板，从而得到大幅拉抬指数的目的。中石油的暴涨，固然有反腐任务大部分完成，利空出尽，开始价值回归的一面，但也有被操纵的一面，特别是近期的暴涨。这种现象值得投资者警惕，监管层关注。
关注微信号yicaicom，更多精彩等你看！