大家好，我是量子熊猫。

本来该继续讲段子的，但因为有两只新股，时间紧迫还是留着看下新股吧。

周三两市成交量6981.9亿元，从8000亿掉7000亿，再从7000亿掉6000亿也就是几天的时间，市场这么低迷这么没欲望真的是少见，北向资金继续净流出65.92亿元，连续这么跑同样也是少见。

现在对经济、对股市的预期都没有了，箱子里的喇叭也没用了，只能熬到数据变好了重新有支撑了。

周三晚上全球都在关注的一件大事是美国公布8月CPI数据，刚好写完数据也已经出来了。

美国8月CPI同比增长3.7%，略高于3.6%的市场预期，前值为3.2%。8月核心CPI同比增长4.3%，与市场预期相同，前值为4.7%。8月CPI环比增长0.6%，与市场预期相同，前值为0.2%。

CPI反弹略高于预期，降息预期减弱，加息预期增强，美元又要走强，全面被外资接管的港股和A股又要挨揍了。

看了下市场预期，9月不加息的预期基本没变，倒是11月和12月加息稍微有点反弹，按照现在5.25-5.5的利率，CPI没有特别大的波动下基本也不会去动了，这里说的动指的包括加息以及降息。

美国明年大选，降息搞经济给选民搞钱拉票几乎大概率事件，可惜了这波纳指回调没多少就稳住了，这个时间和这个位置还有待纠结。

嗯…最后还是贴个瓜吧～

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是 可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪， 具体分析应用详见正文。

2023年9月14日可申购新股分析

万邦医药（301520）：

企业基本情况：

全称“安徽万邦医药科技股份有限公司”，主营业务为医药研发外包服务。

公司的服务主要分为药学研究服务和临床研究服务两大类，在药物研发流 程中的位置如下表所示：

公司提供的药学研究服务和临床研究服务具体内容如下：

a，药学研究服务

药学研究服务是指公司接受客户委托，开展处方工艺研究、质量研究、稳 定性研究服务等工作，协助客户研发药物。

公司的药学研究服务主 要为仿制药开发、一致性评价服务，具体服务内容如下：

b，临床研究服务

临床研究服务是指公司为客户开展临床研究提供服务，主要为生物等效性 研究服务，包括临床试验运营（CO）、临床试验现场管理（SMO）、生物样本 分析（BA）、数据管理与统计分析（DM/ST）等环节。

业务主要是CRO服务，细分来看的话主要是药学研究服务和临床研究服务，这类企业以前也说得比较多的，就不展开了，简单理解就是药企的外包商就行了，通过专业的人做专业的事，而药企主要就负责卖药和产药。

具体营收方面，主要营收来自于临床研究服务，营收占比超过70%，其次是药学研究服务。

对应行业为研究和试验发展，可比上市企业分别为泰格医药（300347）、阳光诺和（688621）、百诚医药（301096）。

发行情况：

创业板发行，由民生证券主承销，新发行市值11.31亿元，发行后总市值45.25亿元，发行价格67.88元，发行市盈率52.60，PE-TTM38.77x，顶格申购需要4.5万元市值。

对比研究和试验发展行业PE-TTM为29.85x，对比泰格医药PE-TTM为24.57x，对比阳光诺和PE-TTM为34.68x，对比百诚医药PE-TTM为29.30x。

业绩情况：

2023年1-6 月，公司营业收入为16,499.24万元，同比变动53.28%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5,141.05万元，同比变动63.69%。

2022年营业收入26,078.10万元，2021年营业收入21,109.20万元，2020年营业收入收13,912.99万元，年复合增速为36.91%。

2022年扣非归母净利润8,602.65万元，2021扣非归母净利润7,253.19万元，2020年扣非归母净利润4,927.17万元，年复合增速为32.13%。

2020-2022年营收和利润增速都很高，但主要都是2021年增长，再到2023年营收和利润恢复高增长。

参考招股说明解释主要由于经济下行影响，导致上游产废单位经营情况、产废量下滑。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为54.34%、50.68%及 =48.15%，毛利率逐年下滑。

参考招股说明书解释，主要因为合同单价下滑和人员数量增加导致毛利率下滑。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念不错，业绩表现也不错。

从发行情况看，创业板发行，发行单价较高，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后汇总如下，基本面不错，但是其他家也不错，这货发行还高了不少，再加上医疗行情不好和高单价。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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