引言：恒生指数公司昨日宣布了重磅改革，最引人关注的就是：允许不同投票权的公司、第二上市地位的公司纳入恒生指数。看似轻微的改动，实质蕴藏着巨大的改革红利，可以这么说，这将是恒生指数自1969年推出以来，最重要的一次改革，关乎每一个关注新经济的投资人的利益。
一、大中华地区新经济公司不应被主流指数忽视
1、近些年我国涌现了诸多优秀公司，特别是互联网科技领域，比如早期的互联网巨头BATJ（百度、阿里、腾讯、京东），以及互联网领域的后起之秀，如拼多多、哔哩哔哩、字节跳动、*牙虎**等。 然而，我们想投资这些公司却不太容易，因为他们没在内地上市，也没有主流指数涵盖这些公司。
部分在美上市中概股 数据来源wind
2、代表产业升级方向、代表先进生产力、代表先进商业模式的新经济公司，不能进入投资圈的聚光灯下，令人感到遗憾，如果说内地指数无法纳入这些公司是因为上市地点因素的话，港股指数未能容纳他们，主要是规则原因了。我们看到，恒生指数里，43%的权重是金融行业，能源与房地产等传统行业占据了16.6%，低成长行业占据指数绝大比重，导致恒指估值一直低位徘徊，这种行业结构的综合指数已经无法真实反映中国经济现状。
恒生指数成分股行业分布（数据截止5月19日）来源：恒生指数官网
恒生指数前十大权重成分股以金融业为主 数据来源：恒生指数官网
3、阿里巴巴、美团点评、小米等科网巨头，瀚森制药、药明生物等创新医药，安踏、海底捞等消费巨头，他们被主流指数忽视，是港股市场近些年不景气的一个重要原因，大中华区没有一个主流指数容纳我国最前沿的公司，此现象值得反思。
二、恒生指数抢占先机，获得先发优势
1、幸而，恒生指数公司反省了，甚至可以说香港资本市场都在反省。从香港交易所同意不同投票权公司、第二上市公司、未盈利生物制药公司上市，再到恒生指数同意接纳新经济公司，可以看出，香港资本市场已经认识到，优质的上市公司才是资本市场最核心的竞争力，资本市场应努力为优质上市公司创造各种合理条件，吸引优质企业来港上市，为投资者、上市公司、交易所及参与者创造三赢局面。
2、从吸引新经济公司的角度讲，香港证券市场已具先发优势：2018年小米集团作为不同投票权公司成功在港上市，随后美团点评顺利接力；2019年阿里巴巴第二上市回归港股，京东传出下周招股，后续或有更多中概股回归；歌礼制药开创首个未盈利生物制药公司上市后，已有16只生物制药公司跟随。香港证券市场在接纳新经济公司的路上已经走了2年多，这次恒生指数积极修改规则，为容纳新经济公司扫清障碍，可以预见，一个全新的、能够真实反映我国经济发展方向的主流指数，大概率在今年8月恒指季检后，换装示人。
在港上市之未盈利生物制药公司列表 来源：富途
三、香港证券市场把握机遇，重新发挥重要角色
1、恒生指数规则的改动，短期看，利好阿里、美团、小米，以及未来赴港作第二上市的中概股，而传统行业的地产、能源、金融等，会有部分公司被剔除，被动指数型基金的换股操作在短期会对相关股票造成影响。
2、我们关注更多的是对香港证券市场的长期影响。香港特区作为国际与大陆的连接窗口，在大陆与世界多方位联动方面发挥过重要的角色，同样，香港交易所作为资本市场的窗口，在大陆与世界的投资领域扮演重要角色。香港交易所2019年年报首页清晰地描绘着港交所的定位与愿景：“连接中国与世界”、“成为投资者和发行人在亚洲时区的首选市场”。可见，在香港资本市场经历了一系列改革之后，港股市场会重新焕发活力，2003年-2007年国有企业赴港上市潮造就的牛市景象有机会重现。
香港交易所2019年报封面及标题《连接中国与世界》
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