今年小商品城股价已经翻倍，中航证券仍然给予买入评级，背后有什么逻辑？
中航证券给出的买入理由主要包括以下几个方面：
- 公司主营业务强势复苏，景气度持续攀升。小商品城作为全球小商品批发市场龙头，其主营业务包括小商品批发和展览展示服务，具有较强的市场影响力和品牌价值。在疫情影响下，公司通过加大线上业务拓展力度，积极调整经营策略，实现了业务的快速增长。2023年Q1，公司营收同比增长32.69%，归母净利润同比增长81.80%，利润增厚的主要来源为7.77亿元的投资收益。
- 公司立足“世界小商品之都”，市场经营作为压舱石业务不断拓宽边界。小商品城在中国小商品批发市场领域拥有强大的市场地位和品牌影响力，公司通过不断拓展市场经营范围，加大对外开放合作力度，进一步巩固了在该领域的优势地位。
- 公司发力“CG平台+义务全球数贸中心+‘一带一路’国际数据中心”，加速构筑数字贸易产业链闭环。公司通过建设CG平台、数贸中心和国际数据中心等数字贸易基础设施，加速构筑数字贸易产业链闭环，有望带来新的业绩增量。此外，在“一带一路”十周年、人民币国际化进展持续突破之际，公司的数字贸易业务也有望得到更多的政策支持和市场机遇。
- 公司拥有四大核心逻辑驱动公司加速向国际贸易综合服务商转型。公司的主营扩张、牌照价值、一带一路和数据要素（信息流、货物流、支付流）等四大核心逻辑共同驱动公司向国际贸易综合服务商转型。在四大逻辑的基础上，公司已经初步构筑起数字贸易产业链闭环，有望进一步加速向国际贸易综合服务商转型。
综上所述，中航证券认为小商品城具有较强的市场地位和品牌价值，主营业务强势复苏，市场经营作为压舱石业务不断拓宽边界，同时发力“CG平台+义务全球数贸中心+‘一带一路’国际数据中心”，加速构筑数字贸易产业链闭环。此外，公司还拥有四大核心逻辑驱动公司加速向国际贸易综合服务商转型。预计2023-2025年公司归母净利润分别为23.89/24.37/26.62亿元，EPS分别为0.44/0.44/0.49元，对应目前PE分别为20/20/18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。