大消息，港股又有“新玩法”了！中国香港证券市场将于今天（6月19日）正式推出 「“港币—人民币双柜台模式”及双柜台*家庄**机制」 ，21只证券将在今天成为双柜台证券，9家交易所参与者已获授双柜台*家庄**执照。（参考来源：经济观察网，2023.06.14）
港交所还表示，在双柜台模式正式推出前， 更多证券 或会被接纳并加入双柜台证券名单。
究竟什么是“双柜台模式”？被纳入双柜台证券进行交易和现在的交易方式有什么不同？又怎么让投资更灵活？今天就和小夏一起来了解一下吧~
01
什么是“双柜台模式”？
“双柜台模式”指的其实是 一套流程 ，是整个港币—人民币双柜台交易流程、*家庄**活动及结算模式的统称。
在“双柜台模式”下，合资格证券同时拥有港币和人民币两个交易柜台，投资者既可以用港币进行买卖和结算，也可以用人民币买卖结算。当然了，这两个柜台下的证券属于同一类别证券，所以在不改变实益拥有权的情况下可以 相互转换 ，其中的 流动性 和 价差问题 由双柜台*家庄**机制负责解决。（参考来源：金融界，2023.05.22；中工网，2023.05.23）
于是，咱们又要了解几个关键词：合格证券、交易和转换机制以及*家庄**。
哪些股票属于可以进入“双柜台模式”的 合格证券 ？这个名单由港交所指定、不定时公布并将定期或临时检视，具体市值与流动性标准暂时没有明确公布，现阶段主要集中于大盘蓝筹股。
那么，“双柜台模式”的 交易机制 是怎么规定的呢？两个柜台之间存在 价差 ，可以跨柜台交易，施行T+2日交收结算，和港交所普通股票一样也可以卖空。
*家庄** 是干嘛的？
证券*家庄**和特许证券商在香港统称为“*家庄**”，必须要获得相应资质。*家庄**的作用类似于做市商：一是为买卖双方提供持续报价，成为投资者买卖股票的交易对手，以此来增加流动性；二是缩小两个柜台之间的价差，双柜台交易必然会出现价差问题，这个时候*家庄**就可以买入报价较低的港币/人民币柜台股票，在人民币/港币柜台以较高价格卖出，供给影响价格，当低价股票转到另一个柜台，两个柜台间的价差也会缩小，同时*家庄**自己也获得了其中的价差收益。
咱们简单总结一下，“双柜台模式”就是同一只上市公司股票可以用港币也可以用人民币计价，投资人既可以选择用港币购买也可以用人民币购买，本质上是 方便持有人民币的投资者交易港股股票 。（上述参考：中金公司，2023.05.22）
02
有哪些影响和意义？
资本市场的每一次创新背后都有着自己的深层含义，那么“双柜台模式”推出之后的意义是什么？将给港股带来哪些积极影响？又是怎么让投资更灵活的呢？
对于 港股通公司 来说，“双柜台模式”可以 减小人民币汇率波动带来的影响 。众所周知，港股有很多业务在内地的中资企业，平时业务营收大多采用人民币结算，如今直接以人民币计价可以 避免财务和估值指标由换汇而引起的损失 ，股票价格更多反映公司基本面的真实价值。
这一新模式对于 人民币国际化 也有重要影响。在港股使用人民币计价，意味着人民币的使用可能会 扩大到更多资产类别 、 更多投资者 ，这些都为推动 人民币国际化 打下了基础。
另外需要明确的是， 现阶段港股通交易还没有纳入到“双柜台模式”中 ，后续如果有进一步安排，那就意味着 内地投资人也可以用人民币通过港股通买卖港股 ，如果到了这个时候，“双柜台模式”的影响还有两个层面——
对于 投资者 来说，“双柜台模式”的推出也有利于规避人民币 汇率波动 带来的风险。此前，港股通都是以港币计价、人民币交收，投资者在持有港股通股票期间会 承担人民币对港币汇率的波动 。而“双柜台模式”可以直接选择用人民币计价和交收，就可以很大程度上降低这一风险。
对 港股市场 来说，“双柜台模式”有利于提升 市场流动性 。就像北上资金对于A股的重要影响一样，近年来南下资金对于港股的影响也日趋明显， 用人民币定价便利了内地资金投资港股 ，那么未来将吸引更多内地投资者参与港股通交易，从而提升港股市场的 活跃度 。（上述参考：经济日报，2023.06.09；中金公司，2023.05.22）
03
或促进港股价值修复
总之，“双柜台模式”对于港股的影响是多方面的。咱们之前也聊过很多次，当前港股市场处于估值低位，随着 卖空成交占比抬升 、 恒生指数进入超卖区间 、 风险溢价明显抬升 ，虽然短期内不排除指数仍有震荡，但持续长期更低的可能性不大，下半年港股可能会逐步向上。（参考来源：中金策略，2023.06.04；新浪财经，2023.06.15）
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