消费行业牛股倍出——了解股市历史的投资者，应该都有这个印象。

回看中、美、日历史市场表现，都支持这个结论，股神巴菲特的案例中，去掉可口可乐、喜诗糖果、吉列这些消费股，整体业绩黯然失色。

01 历史数据怎么说

我们先来对比三组指数：

①、2009.1-2022.1（13年），上证消费年化回报15.6%，沪深300年化回报6.4%；

②、2005.1-2022.1（17年），深消费50年化回报13.5%，沪深300年化回报9.6%；

③、2010.1-2022.1（12年），标普美国品质消费年化回报16.8%，标普500年化回报11.6%；

以上三组数据是我自己拉的，消费指数都大幅跑赢市场宽基指数，说明消费出牛股具有普遍性。美股数据可以拉得更长，《股市长线法宝》中有过统计，结论一致。

02 消费为什么牛

按说，经济在发展，各行各业都受益，凭什么你消费股就成了gai上最靓的仔？

这方面的论证很多，我粗爆总结出两个核心原因：长得大+活得长。

①、长得大

最大的鱼，必然在海里，消费这个大池子，自然水大鱼大。

其次，消费行业很容易出现寡头格局，可口对百对、耐克对阿迪、统一对康师傅、伊利对蒙牛、农夫对怡宝、茅台对五粮液、格力对美的，这样的例子很多。集中度的提升，让龙头企业同时受益于行业增长和市占率提升双击。

待行业进入寡头格局，进入竞争平衡阶段，龙头企业拥有提价能力，一旦进入到这个阶段，企业就是一台印钞机；

②、活得长

消费行业龙头，尤其是快销品行业龙头，通常具备品牌和渠道双重优势，不容易被颠覆，寿命更长，越是基础消费越是如此。消费行业不容易被新技术颠覆，胶卷和诺基亚的悲剧很少在消费行业上演。白酒、饮料、方便面、牛奶、酵母、酱油这些产品甚至几十年不变，出个新配方消费者可能还不买账。

寿命长意味着成长有复利效应，一年15%的增长看似一般，时间拉长到几十年，也足矣让一个企业成为大牛股。

③、还有一些其他优势：

不像制造业经常需要大规模更新设备，投入巨额研发，因此消费类企业通常自由现金流更好，有更高的股息率；

需求稳定，周期性弱，市场给消费股的估值也较稳定，受长线资金青睐，容易出慢牛。

03 现在投还赶得上二路汽车吗？

2021年中国人均GDP为12000+美元，世界排名第60，接近世界平均水平。美国人均GDP为约70000美元，日本人均GDP为40000美元。 随着GDP的提升，中国人的消费能力还有很大的提升空间。

过去一些年，电视、家电等领域几乎已经实现国产替代，国外品牌占比大概只占到10%。但服饰、化妆品、包包、汽车等面子因素更强的领域，市场份额仍大量地被国外品牌占据，随着国人民族自信增加，高端消费将逐步实现国产替代。正如曾经欧美日韩的商品大量涌入中国，中国的商品正大量进入其他发展中国家。

简而言之，未来一些年，中国消费企业本土市场和海外市场都大有可为，未来依然是牛股辈出的板块。

04 不可忽视的数字消费

上周周记提到数字资产。除货币之外，人们越来越多的资产以数字的形式存在。客户分布在微信、公众号、抖音的粉丝列表和一个个群里；品牌价值分布在一篇篇网文、帖子和视频里；管理能力分布在云端一个个工具里；青春片段、子女的成长历程，散落在朋友圈里；快乐、资讯、知识来自那一张张连着无线信号的小屏幕里；中国最大的商业地产商是阿里巴巴，里面大大小小的“数字店面”去年卖了8.3万亿的商品。

每个人的数字资产都在变大，甚至在某一天数字资产可能超过实物资产。李子柒、张同学、罗翔们最大的资产不是房子车子，而是粉丝数字。

腾讯、阿里、美团这些提供全民级应用的互联网企业，应该用消费行业的眼光来看待，他们的业绩增长和国民消费的增长密不可分。

互联网消费，服务性消费，主要在国内，这部分的增量未来也很可观，很多互联网企业都属于消费范畴。

你们觉得巴菲特买苹果买的是科技属性还是消费属性？