一切以数据说话，本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。
摘要
本分析报告数据来源为中国移动(600941.SH)2023年三季度财务报告及公司所处行业“电信运营Ⅲ”中4家公司的同期财务报告。
• 业绩概述：
根据中国移动(600941.SH)2023年三季度财务报告数据，公司在2023年前三季度，实现营业总收入7,755.60亿元，同比增长7.20%；归母净利润1,055.06亿元，同比增长7.08%；扣非归母净利润969.80亿元，同比增长5.30%。
从本季度单季来看，2023年第三季度，公司实现营业总收入2,448.41亿元，同比增长8.07%，环比增长-12.55%；归母净利润293.33亿元，同比增长3.81%，环比增长-39.02%；扣非归母净利润271.63亿元，同比增长6.57%，环比增长-40.62%。
• 重点关注：
根据公司的报告数据，公司本期应重点关注：其他应收款/总资产和流动比率等，各项具体的关注原因见分析报告正文。
一、基本情况
股票代码：600941.SH
股票简称：中国移动
所属行业：电信运营Ⅲ
行业企业数量：4家
行业企业分析样本数：4家
所属地区：香港
上市日期：2022-01-05
主要业务：移动语音、短彩信、无线上网、有线宽带等连接服务,数据中心、云计算、内容分发网络、算网融合等算力服务,以及基于人工智能、大数据、物联网、安全等新一代信息技术能力的平台、应用和解决方案。
二、经营业绩
1.业绩情况
1.1.当前业绩
中国移动(600941.SH)2023年前三季度财务报告显示，公司实现：
• 营业总收入7,755.60亿元，较上年同期增长7.20%，实现正增长；
• 净利润1,056.11亿元，较上年同期增长7.07%，实现正增长；
• 归母净利润1,055.06亿元，较上年同期增长7.08%，实现正增长；
• 扣非归母净利润969.80亿元，较上年同期增长5.30%，实现正增长；
• 经营性净现金流2,376.78亿元，较上年同期增长4.43%，实现正增长。
1.2.单季业绩
2023年第三季度，公司实现：
• 营业总收入2,448.41亿元，同比增长8.07%，同比实现正增长，环比增长-12.55%，环比出现负增长；
• 净利润293.72亿元，同比增长3.80%，同比实现正增长，环比增长-39.01%，环比出现负增长；
• 归母净利润293.33亿元，同比增长3.81%，同比实现正增长，环比增长-39.02%，环比出现负增长；
• 扣非归母净利润271.63亿元，同比增长6.57%，同比实现正增长，环比增长-40.62%，环比出现负增长；
• 经营性净现金流771.53亿元，同比增长-3.94%，同比出现负增长，环比增长-9.57%，环比出现负增长。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）
企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
2.1业绩变动——净利润增长率
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2023年前三季度，公司净利润增长率为7.07%，较上年同期变动-6.19个百分点（上年同期为13.26%）。
• 营业总收入增长为7.20%，较上年同期变动-4.34个百分点（上年同期为11.54%）。
• 净利润率为13.62%，较上年同期变动-0.01个百分点（上年同期为13.63%）。
2.2变动因素——营业总收入增长率
营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2023年前三季度，公司总资产增长率为4.88%，较上年同期变动-0.06个百分点（上年同期为4.94%）。
分拆来看：
• 股东权益增长率为3.60%，较上年同期变动-4.45个百分点（上年同期为8.05%）。
• 资产负债率为34.13%，较上年同期变动0.82个百分点（上年同期为33.31%）。
• 有息负债率为5.45%，较上年同期变动2.28个百分点（上年同期为3.17%）。
★ 2023年前三季度，公司总资产周转率为0.40，较上年同期变动0.01（上年同期为0.39）。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为18.36%，较上年同期变动-3.46个百分点（上年同期为21.82%）。
• 无效资产占总资产比重为0.25%，较上年同期变动-0.02个百分点（上年同期为0.27%）。
• 应收票据与应收账款周转率为13.41，较上年同期变动-0.76（上年同期为14.17）。
• 存货周转率为43.30，较上年同期变动2.64（上年同期为40.66）。
• 固定资产周转率为1.09，较上年同期变动0.06（上年同期为1.03）。
2.3变动因素——净利润率
净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2023年前三季度，公司
• 毛利率为28.75%，较上年同期变动1.01个百分点（上年同期为27.74%）。
• 税金及附加/营业总收入为0.27%，较上年同期变动-0.01个百分点（上年同期为0.28%）。
• 销售费用率为5.02%，较上年同期变动-0.14个百分点（上年同期为5.16%）。
• 管理费用率为5.23%，较上年同期变动-0.23个百分点（上年同期为5.46%）。
• 研发费用率为1.95%，较上年同期变动0.33个百分点（上年同期为1.62%）。
• 财务费用率为-0.42%，较上年同期变动0.45个百分点（上年同期为-0.87%）。
• 有效所得税税率为23.39%，较上年同期变动0.47个百分点（上年同期为22.92%）。
• 盈利现金比率为225.05%，较上年同期变动-5.69个百分点（上年同期为230.74%）。
三、重点关注
1.资产负债重点关注项目
资产体现了公司的家底，负债体现了公司面临的压力。因此，资产和负债的重要项目和变动情况值得重点关注。
根据2023年三季报，公司资产方金额与占总资产比重排名前五的科目分别为固定资产、货币资金、其他非流动金融资产、长期股权投资和交易性金融资产，其中本期新入榜单的科目为交易性金融资产，本期退出榜单的科目为使用权资产。
负债方金额与占总资产比重排名前三的科目分别为应付账款、预收款项和租赁负债，前三名的科目项与去年相比无变化。
资产方变动额排名前五的科目分别为应收账款、交易性金融资产、固定资产、在建工程和使用权资产，其中本期新入榜单的科目为应收账款、固定资产和在建工程，本期退出榜单的科目为货币资金、其他非流动金融资产和其他非流动资产。
负债方变动额排名前三的科目分别为应付账款、应付职工薪酬和合同负债，其中本期新入榜单的科目为应付职工薪酬和合同负债，本期退出榜单的科目为其他应付款和租赁负债。
资产方变动率排名前五的科目分别为应收账款、预付款项、债权投资、开发支出和交易性金融资产，其中本期新入榜单的科目为应收账款、预付款项、开发支出和交易性金融资产，本期退出榜单的科目为其他非流动金融资产、合同资产、商誉和使用权资产。
负债方变动率排名前三的科目分别为应付职工薪酬、应交税费和其他应付款，其中本期新入榜单的科目为应付职工薪酬和应交税费，本期退出榜单的科目为租赁负债和其他流动负债。
2.其他重点关注项
在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。
根据2023年三季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：
• 其他应收款/总资产：“其他应收款/总资产”偏高，需要警惕报表操纵、关联方占用资金等风险。
• 流动比率：“流动比率”偏低，需要关注公司的流动性风险。
四、结论
2023年前三季度，中国移动营业总收入增长7.20%，实现正增长；归母净利润增长7.08%，实现正增长。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率下降，对净利润增长率形成了负贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
对于公司的本期报告数据，应该重点关注：其他应收款/总资产和流动比率等。
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