震荡市对于波段行业来说，会有较多的机会，而如何分析一个行业的波段特性呢？猪肉行业是最典型的周期行业，时间周期相对固定，相关因素也比较稳定，非常有启示。同时， 我们也会看到突发事件在常规周期中，也会有叠加，但整体又逃不过周期，也是符合的。这个不仅仅是猪肉，哪怕是新能车的上游资源，也同样面临，那么我们可以思考经济因素，也有类似的启示 ，所以本次研究不仅仅在于猪肉，而是由此启发整个周期行业，甚至更多行业的思考。
猪肉消费量的天花板效应 从历史数据来看， 人们的收入水平和猪肉价格，是影响猪肉消费的一个关键指标，说白了，人们的可支配收入决定了买不买得起猪肉。这个节点在是2015年，在2015年之后，人均GDP依然在增长，但猪肉消费量是下降的 。2018年人均GDP接近6.55万元、相当于2013年的151%，但猪肉产量比2013年还低。2021年人均GDP达8.1万元，较2011年增长123%，但猪肉销量仅增长了4.7%。而在2015年之前，猪肉消费与人均GDP保持同步增长的。
还有一个数据更能说明问题。 2020年新冠疫情影响下养殖和消费低迷，产量、出栏数进一步下降。2021年生猪养殖行业进一步恢复，能繁从2020年末的4160万头提到了2021年末的4330万头（峰值出现在2021年6月）；2021全年出栏数达到疫情前（2018年）的97% ，产能尚在恢复，肉价已开始下跌，说明需求已发生不可逆的下降，所以随后出现的是价格下跌，说白了，猪肉消费量有限，猪肉多了，价格自然就扛不住了。
举个例子， 以我们博弈的牧原-股份为例，其采用“全自养”模式，形成饲料加工、*猪种**选育、*猪种**扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食于一体的产业链。这样可以最大程度减少中间环节的交易成本，保证整个生产流程稳定、可控 。2010年~2021年，牧原-股份生猪出栏量持续大幅增长，2021年生猪出栏量是2010年的112倍、年均复合增长率达53.6%，是典型的靠规模致胜的案例。也是源于此，牧原-股份几乎是超越了猪肉周期，行业低迷时，以量换价；行业强势时，量价齐升。所以，其整体走势很强，尤其是从2018年，实现了3年10倍。
转折点发生在2021年后， 牧原-股份扣非净利润同比下降75.2%。其中Q3、Q4分别亏损7.85亿、18.65亿。2022年Q1亏损（扣非）达52.4亿。牧原-股份连亏三季，共计亏损78.9亿。 这是为何呢？因为2018-2019年猪肉行业大发展，带来的就是猪肉企业利润丰厚，几乎所有企业都想养猪了，有钱就可以上规模，而人们的猪肉消费量是有上限的。
因此， 传统行业的规模扩张到了一定程度，就必然会遇到天花板。那么，我们也可以思考，相关矿业股的走势，哪怕是锂钴资源、硅片资源等强势周期时，也有类似的因素，利润丰厚，大量扩产，但市场需求是有上限，尤其是在相对饱和的情况下，这种因素就体现得更加明显，最终导致的结果就是产能过剩 ，这个时候利润萎缩甚至亏损，最终导致的就是产能下降，甚至出清，就形成新的周期了。
那么， 套用我们经常博弈过的赣锋-锂业、华友-钴业等就会有更清晰的感受，尤其是其业绩周期往往与股价周期不同步（前期文章对此有过详解，在此不赘述），猪肉也有类似的因素，那么，我们该如何分析这样的时间周期，以及明白相关节奏，以可分析的指标呢 ？接下来对于这些因素做一个详解。