面对市场的变化，通化东宝在建频繁变动，被动的应对，就像一个在迷雾中前行的人，缺乏明确的战略方向。
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通化东宝聚焦主业，重资产经营，负债率低，财务稳健；然而，公司在建项目频繁变动，且与研发投入不匹配，研发资本化高等问题明显，需要重点关注和警惕；
通化东宝2023年年报显示，总资产77.71亿，负债5.55亿，负债率7.14%，负债率低，非常稳健。
聚焦主业，重资产经营。 通化东宝主要资产是57.44%的长期资产，20.27%的运营资产，14.21%的现金，还有5.13%的长期股权投资。长期资产和运营资产占比高，长期股权投资占比小，表明通化东宝专注主业。而长期资产中，固定资产与在建合计占比34.37%，表明通化东宝重资产经营。
尽管通化东宝 聚焦 主业，重资产经营，但其在建项目却频繁变动，可能导致资源浪费和效率降低。 通化东宝 在建13.19亿，占比16.98%，包括6.59亿利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目，4.65亿（甘精胰岛素、门冬胰岛素）生产基地建设项目，1.47亿超速效赖脯胰岛素注射液和可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液产品生产基地。
其中，大力投入的利拉鲁肽/德谷胰岛素，是通过2016年募资10亿，经过3-4次变更而来。通化东宝频繁变更在建项目，可能导致资源浪费和效率降低。
并且， 公司在建与研发投入不匹配。 2023年通化东宝研发投入4.2亿，其中在建的大力投入“利拉鲁肽/德谷胰岛素”项目的研发投入仅0.1亿，投入最小，且还处于临床前。
研发主要投入胰岛素和痛风，而热门*肥药减**GLP-1还处于I期临床。 研发管线主要看点 利拉鲁肽 已获得药品注册证书， 赖脯胰岛素25R ，已经完成III期临床，总结中， 超速效赖脯 III期临床， 痛风URAT1 目前处于IIa期临床。而热门减肥概念药GIP/GLP-1还处于I期临床。
通化东宝频繁变更在建项目，且与研发投入不匹配， 这可能意味着公司缺乏明确的战略方向。
此外，通化东宝的研发资本化占比过高，这可能导致利润虚增。 2023年通化东宝研发投入4.2亿，资本化占比75.03%，资本化占比高，财务政策比较激进，可能导致利润虚高。
总之，面对市场的变化，通化东宝在建频繁变动，被动的应对，就像一个在迷雾中前行的人，缺乏明确的战略方向，公司应该加强战略规划的制定和执行，确保项目的稳定性和可持续性。
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