Hang Seng Index
11月30日，恒生指数平开低走，盘中跌幅一度扩大至2.8%，暴跌600点，创2020年9月底以来新低，收盘下跌1.58%，报收23475.26点。恒生科技指数跌1.16%，恒生国企指数跌1.53%，更是创2016年5月以来最低。
2021年年初时，在中国经济不断复苏，中概股加速回归港股市场的背景下，投资者较为看好港股市场的增长前景，且认为港股市场估值较低，性价比较好。然而，现实给了当头一棒，2021年以來，恒指累计跌幅已超13%，对比全球重要指数来看也是“垫底”存在。
2021年春节后，A股和H股市场核心资产均出现大幅下跌，一轮调整后，A股核心资产开始反弹甚至创出新高，H股的核心资产则持续低迷。
目前，A股和H股走势出现背离，A股强于H股。
权重股整体下跌
自从越来越多的新经济企业、中概互联网科技企业在港股市场上市后，恒生指数也不断的纳入这类企业。从恒生指数公司最新公布的指数权重来看，美团、腾讯控股、阿里巴巴权重均超过8%，而因为受反垄断、网络安全等相关政策影响，相关公司今年以来股价均呈现出大幅下跌的走势。
今年以来，阿里巴巴港股下跌超45%,腾讯跌超18%，美团跌近20%。
除前三大权重股外，友邦保险、建设银行、中国平安、小米集团、工商银行等权重靠前个股下跌幅度同样较大。另外，教育行业、房地产行业都在下半年遭遇较大打击，港股市场相关标的价格也大幅下跌，投资者信心严重受挫，市场情绪低迷。
“价值洼地”还有效吗？
据兴业证券统计，目前恒生指数市净率水平恰好为1倍附近左右，11月30日的大跌接近破净，恒生国指市净率水平为0.95倍，二者市净率分别位于2014年以来的2%和10%分位数水平。而历史上恒生指数的底部（16年、20年）市净率基本都在0.95左右。
而最近的8月20日，恒生指数市净率（PB）一度将至0.98倍，跌破净资产，迎来历史上的第4次破净。
在此之前，恒生指数市净率跌破1倍的情况在历史上只发生过三次，分别为1998年（亚洲金融危机）、2016年（A股股灾）和2020年（新冠疫情）。历史上恒指破净后港股均企稳回升。参考历史经验，港股破净意味着港股已经达到低位，未来上涨的概率更大。
所以， 目前港股市场估值仍然是处于较低水平，仍有估值和盈利双重修复的空间。对于后市而言，港股向上的机会要相对大于继续下跌带来的风险。 用一句俗语来讲就是“死猪不怕开水烫”。
未来如何看？
对于港股的后市，从长期来看，依然不失吸引力。随着港股过去数月经历抛售后，市场对中国企业的风险偏好逐渐改善，港股后市仍被看好。
从流动性来看，南向资金“源头活水”整体相对往年增加，海外资金的流入也在持续。
从行业来看，随着内地房地产风险的缓解，港股房地产板块和银行板块有望迎来好转，估值回升。而互联网行业政策监管虽然会给相关企业带来阵痛，但监管的本质上并不意味着反平台经济，反而有助于提升科技、互联网行业的长期创新活力，进一步增强大型企业、尤其是平台型企业的竞争力和成长性。
未来，从相关行业估值修复和收益于经济增长的角度来看， 投资者需要关注的是：
1.等待潜在估值修复而反弹的行业：房地产、银行、互联网科技龙头。相关标的如阿里、腾讯、恒生互联网ETF（513330）、恒生科技指数ETF（513180）等。
2.景气度高的消费与医药机会：潮玩、国潮消费、游戏，疫情防控相关品类。
3.在相关领域高景气度且具备领先优势的行业：如新能源汽车相关的产业链、清洁能源行业、芯片半导体等高端制造等。
撰稿 | 天在水
编辑 | 铮铮向上
编审 | Leyla