“熊市攒股票，牛市卖股票”这个系列已经回测了好几只白马股了，有粉丝让回测一下贵州茅台，之前我没打算回测茅台的，因为茅台比较特殊，茅台是A股业绩最稳定的公司了，没有之一。所以茅台最近几年几乎没有经历过长时间的熊市，主基调就是上涨。
白马体系主张熊市买股票，牛市卖股票。熊市时间越长，买的股票越多。熊市时间不长的话，会导致买的股票数量过少。不过既然有粉丝提出来了，那么就回测一下吧，反正回测也不花钱。
找了一段贵州茅台的小熊市，从2017年11月到2019年2月，满打满算1年多一点。2018年是个特殊的年份，市场上几乎所有品种都在下跌，贵州茅台也不例外。
接下来用白马体系回测一下：
从结果看，白马体系取得了9%的复合年化收益率，在熊市里能有这个收益率，非常好，但是这个不重要，熊市本来就不是用来挣钱的。重要的是持股体验好，看一下交易图：
在1年多时间里，卖出了27笔，攒了6笔。也就是说，一共买入了33笔，其中有27笔落袋为安了。经常卖出，每卖出一次，就获得一次及时激励，对股市的信心就增加一点，这个对普通散户很重要，延时满足不适合大多数人，及时激励才符合人性。
前面说过，一共攒了6笔，下面是明细：
这6笔之所以没卖，是因为卖点没到。
可以得出一个结论，白马体系是可以在熊市快乐地攒股票的！不过遗憾的是只攒了6笔，属于偏少的，因为想在茅台身上找一个长时间的熊市，实在是做不到呀！
好了，聊完熊市，我们再来聊牛市。从2019年2月起就进入牛市了，股价最高到过2500元以上（前复权）。那么就接着往下看：
如上图，贵州茅台开启了一段长达2年的大牛市。这个绝大多数公司都是做不到的。但是茅台身上经常发生。
把回测截止时间设置为2021年2月10日，这个日子创出了历史新高：
使用白马体系获得了15%的年化收益，持股不动则获得了50%的年化收益。差距一下子就出来了。对于茅台来说，持有不动才是最佳策略。
再来看一下使用白马体系的交易图：
遇到牛市，白马体系会不停地卖股票，持仓笔数从原来的6笔减少到了0笔。
这就是我说的，在熊市攒股票，在牛市卖股票。
下面是整个仓位变化图：
如果一直持有到今天是个什么结果呢？从下面的价格图可以看出，最近两年出现了非常难得的熊市，正好可以攒股票！
好消息是现在茅台攒了13笔（远超上一个熊市攒的6笔），等茅台下一个牛市到来的时刻，白马体系应该可以表现更好。
后记：
白马体系的参数是可以调的，因为茅*独台**有的确定性，所以预期年化收益是30%属于小看茅台了。增加一倍，60%也是可以的。
这么看，白马体系好像又可以了！
下面统计了各个参数的历史回测结果：
从上面的统计看，其实50%的预期年化收益要比30%好。但是这个跟个股历史走势强相关。后面的走势不一定重复前面的走势。所以千万不要去找什么最佳组合，这是一条不归路。