从去年2021年2月见到31183.36点后就一路向下，直接干到了今天的22467.34点，跌幅27.95%，对于一个宽基指数来说，可谓非常惨烈。
从我之前发的下面这张图看可以清晰地看到，97年亚洲金融危机和98年俄罗斯债务违约、2000年互联网泡沫以及随后的911事件、2008年次贷引发的金融危机、2011年欧债危机、2015年内地的股市泡沫、2020年新冠疫情等等事件都给恒生指数带来了巨大的跌幅。
可以说，
亚太倒霉，港股倒霉。
美国倒霉，港股倒霉。
欧洲倒霉，港股倒霉。
内地倒霉，港股倒霉。
全世界倒霉，港股直接扑街。
这次恒生指数的深度下跌肯定也是有些方向倒霉了，下面就来一一分析。
在剖析下跌原因之前，我们需要先了解恒生指数的行业权重分布。资讯科技的总市值占比为32.5%，金融业占比为32%，两者的权重加起来占了恒生指数市值的64.5%，接下去依次是地产建筑6.4%、能源5.1%、电讯3.7%、医疗保健3.1%、公用事业2.1%……。
我认为这波港股的下跌原因有以下几个方面：
【互联网监管】
2021年，互联网在迎来人口红利到头之际，还遭遇了 互联网行业的强监管 。
1.反垄断。4月，阿里因“二选一”垄断行为被处以2019年销售额4%，共计182亿元罚款，这也是平台企业因反垄断法被处罚金额最大的一笔，超过中国往届所有反垄断罚单之和。同样，因“二选一”垄断行为，美团在10月领到34亿元的罚单。“反垄断”一词足以让互联网企业谈虎色变。
2.“双减”政策。“双减政策”要求，校外培训机构不得占用国家节假日休息日以及寒暑假组织学科类培训，不得上市融资，严禁资本化运作。各地各部门不得再审批新的学科类培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。之后资本纷纷逃离教育行业，头部教育公司股价纷纷暴跌，新东方现在干脆干起了直播，教育培训行业几乎全军覆没。
3.互联互通，9月13日，工信部表示，将在保障互联网安全的前提下，推动即时通讯屏蔽网址链接等不同类型的问题，分步骤、分阶段得到解决。
4.持续加强未成年人保护。严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间，不得以任何形式向未成年人提供网络游戏账号租售交易服务。
5.滴滴赴美上市遭到网络安全审查，中概股在美遭遇危机。
6.独家音乐版权时代终结，数字音乐市场迎来下半场较量；腾讯及其关联公司在网络音乐市场因不公平市场行为罚款50万元。腾讯发布声明称严格遵守处罚决定，解除独家音乐版权协议。
7.《个人信息保护法》出台，意味着数字经济发展不能再以牺牲用户个人利益为代价，算法推荐也将受监管。
互联网监管对港股的影响
所以，去年互联网企业遭遇了巨大的跌幅，腾讯从773.9港元跌至今天的418.8港元，跌幅达45.88%；阿里巴巴更是从309.4港元跌到今天的104.4港元，跌幅高达66.26%！其它如美团、京东、快手、百度等互联网企业纷纷大跌。而科技互联网板块，即资讯科技业，在恒生指数的市值占比高达32.5%，是权重重大的，这是恒生指数下跌的主因之一。
【房地产监管】
房地产行业的监管政策
2021年1月1日 “三道红线”和房地产*款贷**集中度管理制度 正式生效，两项政策对房企融资端起到强有力的限制，
2021年1月1日“三道红线”和房地产*款贷**集中度管理制度正式生效，政策从房企融资、住房*款贷**、土地出让等多方发力限制房地产行业过度扩张，大量房企国际评级频遭下调，境外美元债违约风险迅速传导至境内，房企流动性迅速收紧，多家大型房企公募债违约或通过展期延缓偿债压力。9月后，监管层密集释放维稳信号，房地产行业迎来监管政策缓和期，但短期内仍不足以遏制房企风险暴露，尾部房企风险出清仍在持续。
住房需求减弱
2021年新房和二手房市场双双遇冷，全国商品房销售面积、销售额同比大幅回落，房价下行压力显著增加；年内70城新建住宅价格和二手房住宅价格环比下降城市数量激增，仅一线城市二手房价格12月环比转正，或为企稳迹象。
房地产对港股的影响
由于银行的资产端有很多是房地产*款贷**，所以这波的房地产监管对银行来说是受到一定影响的，特别是房贷占比比较大的银行。所以，去年银行和地产都遭遇了比较大的调整，而金融和地产建筑在恒生指数的市值占比高达38.4%，这也是恒生指数下跌的主因之一。
【流动性收紧】
在去年2021年美联储就已经不断吹风将在今年进行加息，所以在加息预期的推动下，全球流动性从去年初其实就已经开始有所收紧，在未来会越来越紧。
全球流动性对港股的影响
香港市场是一个偏外向型的市场，我们这样来讲，香港市场是“ 中国的基本面+全球的流动性 ”，这种市场结构，实际上和A股和美国都有很大的差异。
A股是中国的基本面，也是中国的流动性，美股基本面是偏美国为主，也有一些全球的基本面，流动性也是偏美国为主，也有一些全球的流动性，这都是匹配的。 香港市场的基本面和流动性是不匹配的 。
所以在流动性方面，当全球流动性收紧时，外资首先撤离的就是境外市场，香港市场首当其冲；并且当美股下跌时外资机构或国际投资者为了补充保证金，会将其投资于其他市场的证券平仓，进而影响对港股的投资资金敞口。
所以，全球流动性收紧也是港股下跌的主因。
【提高印花税】
2021年2月24日上午，香港特区政府财政司司长陈茂波在立法会发表2021—2022财政年度特区政府财政预算案，当中提到，为增加政府收入，计划 上调股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13% ，为29年来首次。
恒生指数当天大幅下跌超过900点，跌幅2.99%，港股科技股集中的恒生科技指数更是狂泻5.1%。
甚至在3月2日，陈茂波进一步表示，香港股票交易税对于高频交易者只是成本的一小部分，现阶段没有征收股息税的计划， 未来不排除进一步增加印花税的可能 。
提高印花税对港股的影响
这个就不用说了，肯定是利空，当初2007年A股证券交易印花税从千分之1调整为千分之3，上证指数直接跌了6.5%，而且未来不排除还要增加印花税。
但从实质上来讲，印花税这点金额体量的影响相对来说影响还是比较小的，但会带来很多情绪上的影响。
【疫情加剧】
香港疫情从今年2月份开始恶化，现在香港正经历第五波疫情，形势严峻，特区政府卫生署卫生防护中心3月3日下午公布：截至当天零时，香港新增56827例新冠肺炎确诊病例，再创单日新增数字新高，其中56825例为本地病例；目前为止，本轮疫情累计337926人感染。
看看下面翘起的曲线就知道有多吓人了。
疫情加剧对港股的影响
这个也不用多说，肯定是利空的，而且短期还没看到拐点，这对于香港投资者的心理情绪上的影响是比较大的；但鉴于目前内地已经派人大量的人力物力去支援香港，相信香港的疫情很快就可以控制住了。
总结下，互联网监管、房地产监管、全球流动性收紧以及新冠疫情加剧，这4个因素共同造成了这波港股的连绵下跌。
上面都说了坏消息，那么有没有好消息呢？下面就来一一道来，其实，有时候坏消息不能再坏的时候就是好消息了[灵光一闪]
好消息来了，下面三条是未来坚定看好港股投资机会的理由：
- 目前港股的估值非常低，而且是系统性的低。
- 互联网和房地产政策利空已释放充分。
- 外资流出已近尾声。
