这是苍穹猎鹰第246篇演化日记
涨跌皆周期
本文只是小编的观点分享，列举的数据和逻辑只为了分析说明，不构成任何的投资建议。
由于政策利好和刺激，信创和医疗器械板块迎来了一波反弹，带动整个沪指重新站上了3000点。
这里出现一个新的市场概念，就是信创产业，它是2019年才开始进入大家的视野。
到 2020 年一波疫情过后，在复工复产、“新基建”全面启动的背景下，各地信创项目开始大面积铺开，信创产业也随之出现了一个现象级的风口。
信创产业，即信息技术应用创新产业。
过去很多年间，国内 IT 底层标准、架构、生态等大多数都由国外IT巨头制定的，由此存在诸多安全风险。因此我们要逐步建立基于自己的 IT 底层架构和标准，形成自有开放生态，而这也是信创产业的核心。
通俗来讲，就是在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件、数据服务器等领域实现国产替代。
无论信创还是医疗器械，甚至任何一个行业，都是呈周期性的波动。 只不过有的周期性比较强，有的周期性比较弱。
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近期两个行业的大涨，最主要的原因就是之前跌得太多了。
由于地缘冲突、美元加息等外部因素，叠加平台反垄断、医药集采等内部政策，内外夹击下跌得最惨的就是信创和医疗器械板块，有的甚至已经跌到了历史估值最低点。
根据中信建投证券本月数据，经历了近一年的低迷行情后，申万医药行业的市盈率为22.2倍（过去 10 年最低估值为 24倍，均值为 37倍）。
从机构持仓来看，22Q2公募基金医药持仓比例为10.07%，较前一季度下降1.51个百分点。自2013年以来，公募投资医药生物板块市值在股票投资市值占比中多数位居9%-16%的区间。
曾经火爆的CXO概念博腾股份当前估值只有16倍，但其近三年最高估值达150倍，剔除业绩影响光估值就可以相差近10倍。
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背后一切都是经济周期在主导。 经济周期：也称商业周期、景气循环， 经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。
学界把它分为繁荣、衰退、萧条（滞胀）和复苏四个阶段。
繁荣期：这个时期经济、通货膨胀和企业盈利水平加速上升，大宗商品是投资者的最佳选择。
衰退期：经济高峰之后必然会迎来衰退。这个阶段经济增长的速度逐渐变慢。市场逐渐萎缩导致企业供大于求，盈利水平下降，物价和通货进一步走低。债券是衰退期最好的投资标的。
萧条（滞胀）期：经济的衰退导致市场的供给和需求都下降，该阶段通胀开始上升，失业率增加，政府加大调控力度。现金是最适用于该阶段的资产。
复苏期：经济加速向上，通胀下降。经济慢慢走出衰退，由于股票对经济的弹性最大，因此成为收益率最高的投资品。
这就是投资界中非常有名的模型——美林时钟。是2004年由美林证券提出，基于对美国1973年到2004年的30年历史数据的研究，将资产轮动及行业策略与经济周期联系起来，是资产配置领域的经典理论，一个非常实用的指导投资周期的工具。
但讽刺的是，美林证券在2008年美国次贷危机中被美国银行收购，合并后称美银美林。但在2019年2月25日，美银美林宣布将从其部分业务中删除“美林”的名称，逐步淘汰这一历史悠久的品牌，结束其105年的历史。
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周期行业是受宏观经济影响较为明显、波动幅度较大的行业，例如有汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等等。而像食品饮料、交通运输、消费医药等收益相对平稳的行业就是非周期行业，受宏观经济影响较小。
其实严格意义上来说并没有非周期行业，只是受宏观经济影响没有那么明显，称为弱周期行业可能更合适。
决定周期的因素要哪些？经济学的解释相当复杂，回到股票市场主要就是因为投资者的情绪。
橡树资本创始人霍华德·马克斯在著名的《投资最重要的事》里指出：
世界具有周期性的根本原因是人类的参与。机械化的东西可以直线运行，时间不断向前推移，得到足够动力的机器也可以不断前进。但是历史、经济领域的进程是涉及到人的，当人参与进来的时候，结果就有了可变性和周期性。我认为其中的主要原因是，人是情绪化且善变的，缺乏稳定性和客观性。
《投资最重要的事》里用了很大的篇幅阐述经济周期，投资大师对它的重视程度可见一斑。
经济周期能不能消除？答案是不能，原因就是人类自身所具有的总体特征。 主要表现为： 永无停歇的探索（客观世界与主观世界）；永不满足的追求（物质享受与精神享受）。通俗的说，就是人类社会永无止境的探索和追求造成经济周期的起伏，
当经济形势进入衰退期，商品销量减少、价格下跌，压缩了公司的利润，股价下行。到了谷底，投资者撤离，市场交易低迷，进一步推动价格下跌。公司盈利减少、倒闭或被兼并收购，供给减少，在需要不变情况下商品价格上升。经济复苏，行业扩张吸引大量的投资者蜂涌而至，市场热度提升推动股票价格上行，最后到达繁荣期。
因为商品供给过量又会导致价格下跌，新一轮的周期又开始。
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比如在洗澡的时候打开热水，刚开始的时候水很热。于是我们一边摸着水温，一边将水龙头拧向冷水那边。当感到水温合适时停止拧水龙头，然后开始洗澡。刚洗2分钟，水温逐渐变冷。我们赶紧出来，摸着水温继续调整水龙头。当感到水温合适时，继续洗澡。2分钟后，水温又逐渐变得烫手。
这个叫做滞后效应。
现实中总会有很多滞后效应，让我们不停地犯错。对经济周期的调控可比拧水龙头复杂得多，滞后效应更加明显，而且很难准确判断其具体的时点。
央行主要采用货币手段对经济进行逆周期调控。经济过热的时候，减少货币供应量，降低投资热情；当经济疲软的时候，增加货币供应，刺激经济。
从当前宏观环境、社融数据、市场估值等情况分析，股市应该处于底部。
但底部是一个区间，不代表它就一定上涨，很大的可能是在这个区间震荡，有涨也有跌，只不过向上的空间要大于向下而已。
最终，树木没有长到天上，也很少有东西会归零，但大多数现象是有周期性的。
就如中欧基金的蓝小康先生说的，“投资要遵循规律，不要遵循判断”。
本文只是小编的观点分享，列举的数据和逻辑只为了分析说明，不构成任何的投资建议。
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