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上周末我参加了某个珠宝黄金连锁公司的股东会，了解管理层对黄金市场的判断。
像近一年多，美国的高通胀，货币贬值，俄乌冲突、台海局势都在刺激黄金价格的上涨。
但是根据我测算，黄金从2013年至今的收益率是27.5%，但是这十年时间，按照复利年化收益率计算，每年只有2.49%，低于三年期的存款利率2.75%。
我们从美国过去两百年的收益率来看，黄金收益率更低，仅有1%。
从黄金这个案例来看，它的历史收益率和预期收益率，都不值得作为一个投资的品种。
但是我在上周的【企业家财富管理课】中讲到， 黄金是财富管理中必须配置的资产。
为什么？
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财富管理不是简单的投资股票、买点黄金、买点保险，财富管理有四个目的：
1、保障；
2、保值；
3、增值；
4、预防不确定性。
保值、增值大家比较好理解，这是大部分企业家投资理财的目的。
但是这还不够全面，体现在两点。
第一、社保、保险属于保障类，这是我们必须配置的，尤其是在看似衣食无忧的情况下。 这几年，我身边发生过几个让人唏嘘的案例。
我有个朋友和我年龄相仿，也是50岁左右，前几年企业经营不错上了新三板，但是突然一天突发心梗倒在家里就没了，这家公司就散架，家也散架了，妻子也病倒几乎走了。
有经验的企业家都知道，企业清算需要比成立企业付出更多的准备金，因此我们必须要做好保障，那我们需要有多少保障才够？
我咨询了专业财富管理和保险的朋友，他们说保障额度，最好能是有你个人2-5年年收入作为保障的准备，这样才能为企业和家庭做好保障。
财富管理还有第二点，就是很多企业家忽略的预防不确定性风险。
什么是不确定性风险？
就是预测不到，概率都没有计算出来的。
像2003年的非典、2008年的金融危机、2020年新冠，2022年俄乌冲突，就是属于不确定性风险，概率无法计算的，2020年的疫情大家还记忆犹新，餐饮旅游产业受到致命性的冲击。
而前面说的人身意外，就不属于不确定性风险，这些人身意外，保险公司的精算师已经计算过概率，可以说属于确定性事情。
03
那我们如何应对不确定性风险？
最好的方法就是通过资产配置组合，来抵御致命的不确定性风险。
比如在2020年疫情前，如果你作为企业家，可以未雨绸缪，通过资本市场配置医疗医药资产、贵金属资产，弥补餐饮业、娱乐业受到的冲击。
这就是不同风险类别的资产组合。
我们来看文稿中的一个组合图，这样的资产组合是不是合理的？
图中的这位企业家配置，房地产比例有点偏高，房产可以作为保值增值的资产，
但是我们评估资产三要素： 收益率、风险性和流动性， 房产的流动性是比较低的，导致关键时刻资产价值下降，收益率下降。
像最近有个新闻，深圳香蜜湖5000万豪宅，拍卖只有市价50%不到，就算是办理抵押，也要两周甚至一个月左右的时间，加上经济不景气的时候，变现程度就更差。
收藏品也有这种情况，房产的流动性比现金、国债差差很多。
当然，不确定性风险还可以通过配置一定的贵金属，比如黄金、铂金等，有企业家问我，是不是配置实物黄金、金条、纸黄金更好？
我觉得这几种方式都可以，交易成本和手续复杂程度是主要考虑的要素，我觉得还有一种方式更适合企业家，就是持有黄金类公司股票资产。
从2022年8月份至今，黄金的价格从最低368元/克上涨到最高457元/克，涨幅24%，很多人都笑的合不拢嘴。
但是同一时间，经营黄金首饰珠宝的老凤祥股价上涨111%，达到了黄金价格涨幅的5倍。为什么有这么大的差异？
从资产角度上看，资产价格上涨，主要包含了几个要素：
1、库存。 黄金价格上涨24%带来了资产价值上涨，从老凤祥2022年年报看，存货就有168亿，
2、经营价值。 老凤祥存货周转天数是90.72天，大概三个月左右周转一次，一年周转四次，毛利率是7.58%，净利率是3.6%。
另外一家黄金珠宝公司周大生的毛利率更高，达到了20.78%，净利率是9.78%，
3、加盟连锁扩张带来的增长收益。 以我们经常看到的水果零售企业百果园来对比，百果园的门店数量有5600家，和老凤祥数量相近，比起周大福还少了1400家。
买黄金的人，比买水果的人更多。
综合以上三点，黄金公司比黄金资产作为财富管理，会有更好的价值，流动性更高。
当然，收益高、流动性高，就会碰到财富管理“不可能三角”中的风险性问题。
这对一般的老百姓来说，确实有一定的难度，理解不了这么专业的企业经营能力和报表分析经验。
但是，企业家对企业经营能力和报表分析，就是属于自己的能力圈范围，是份内之事。
04
在5月中旬，比尔·盖茨在美国北亚利桑那大学的2023年毕业典礼上演讲，我觉得有一句话对财富管理很有启发： 人生不是一场单幕戏，它总有第二幕、第三幕。
由于我们生活节奏加快，科技迭代周期变短、同时寿命延长，现代人已经注定进入多段式的人生模式。
你学的专业、从事的工作、经营的企业，十年后未必就是你一生的事业。
盖茨早年觉得，微软是自己一生的事业，但自从2014年卸任微软董事长，他已经不怎么过问公司的事，主要精力放在了慈善上。
一个企业，往往是建立在一个时代的技术基础之上。
从工业时代到信息时代，再到人工智能时代，技术的基础、底层逻辑在变化，企业的格局也就要跟着变。
现在技术基础更新的速度，正在越来越快，我们也得思考如何管理好我们前40多年积累的财富，来应对人生的第二幕、第三幕。
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责任编辑 | 罗英凡
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