农药是保障我国粮食安全和农业发展的重要物质基础，也是我国化工行业的重要组成部分。近年来，随着我国农业供给侧结构性改革的深入推进，农药行业面临着转型升级的机遇和挑战，需要加快创新驱动和绿色发展，提高农药的质量、效益和安全性。
在这样的背景下，一家专注于高效、低毒、低残留农药的研发、生产和销售的企业——广东广康生化科技股份有限公司（以下简称“广康生化”）发布了首次公开发行股票并在创业板上市的招股意向书，拟公开发行股票1850万股，占发行后公司总股本的25%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。实际募集资金扣除发行费用等费用后拟全部用于年产4,500吨特殊化学品建设项目以及流动资金补充方面，引起了市场的关注。
以创新为导向的农药企业
广康生化成立于2003年10月17日，是一家以创新为导向的农药企业，主要从事高效、低毒、低残留农药的研发、生产和销售。公司拥有自主知识产权的联苯肼酯、氯氰菊酯系列、噻呋酰胺、克菌丹及四氢亚胺等十余种原药及其制剂产品，覆盖了杀虫剂、杀菌剂、除草剂等多个品类，广泛应用于水稻、小麦、玉米、棉花、蔬菜等作物的病虫害防治。
据招股书显示，2020年至2022年，公司的营业收入分别为4.52亿元、6.51亿元及6.60亿元，2021年同比增长43.97%，2022年同比增长43.97%1.34%；2020年至2022年，公司的营业收入分别0.96亿、1.0,2亿、0.68亿元，从净利润来看，2021至2022年公司在营收几乎相同的情况下利润有所下滑。其在招股书中表示，将继续坚持以创新为导向，加大研发投入和技术改造力度，提升产品质量和竞争力，拓展市场渠道和客户资源，提高品牌知名度和影响力，增强核心竞争力和可持续发展能力。
广康生物能踏入IPO之门，基于它深耕行业发展多年，形成了一定的核心优势：
首先，建立了符合国家绿色要求的产品矩阵优势。广康生化的主营业务为高效低毒农药的研发、生产和销售，主要产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大类，共计29个品种，其中17个品种为公司自主研发的高效低毒农药。公司的产品具有高效、低毒、低残留、环保等特点，符合国家对农药行业的绿色发展要求，也满足了消费者对农产品质量安全的需求。
其次，形成了技术创新的“硬件”和“软件”研发条件。在“硬件”研发条件方面主要是广康生化具有良好的产品开发能力、规模生产能力、质量控制能力和安全环保健康等管理能力，可以进行合成路线设计、合成工艺优化、化合物分子结构设计、构效关系研究等综合研发。
同时经过多年潜心研发，已掌握了主要经营产品关键中间体合成的核心技术，并创新性的发明克菌丹、灭菌丹绿色清洁生产工艺；采用自主研发的用于生产甲基硫类杀菌剂的关键中间体全氯甲硫醇技术，结合微通道技术进行氯化反应，利用分子筛膜回收有机溶剂，主要杂质成分定性、定量控制，公司实现了部分产品路线和部分工序工艺的创新，保证了广康生化生产的稳定和效率，降低了生产成本。
在“软性”研发条件方面，主要体现在广康生化重视科技创新，不断投入资金和人力进行研发，形成了以原料药合成、制剂加工、新产品开发为一体的完整研发体系。公司获得各类专利16件，其中发明专利12件，目前正处于申请状态中的发明专利为5项，拥有两个省级研发平台和一支高素质的研发团队，拥有多项自主知识产权和专利技术，参与了多个国家级和省级科技项目，并获得了多项科技奖励。其自主研发的高效低毒农药产品在市场上具有较强的竞争力和影响力，部分产品已成为行业标杆。
最后，广康生化建立了全球网络销售中心。广康生化的产品主要面向国内市场，销售占比达60%，覆盖了全国28个省、市、自治区，其中华东地区为公司的主要销售区域，占比超过超过35%。而在海外市场约有40%的销售额主要为印度市场约占比18%，公司的客户主要为农药生产厂商和农药进销商，其中2022年前五大客户的销售占比分别为20.89%、8.47%、8.78%、5.91%和3.56%，前5大客户在2022年一共占主业营收占比的47.61%，客户集中度较高。
通过上文，我们可以看出，广康生化是一家集产品和技术创新优势等多方面核心竞争力的企业，其主营业务为高效低毒农药的研发、生产和销售，符合国家对农药行业的绿色发展要求，也满足了消费者对农产品质量安全的需求。那么，广康生化为什么要冲击创业板？它有哪些信心来源？
IPO之路能否助力“登峰之路”？
农药是保障粮食安全和农业增效的重要手段，也是我国化工行业的重要组成部分。近年来，随着我国农业供给侧结构性改革的深入推进，农药行业面临着转型升级、绿色发展、创新驱动等新要求和新机遇。
根据种子与农药咨询公司PhillipsMcDougall统计，2004年至2018年，全球农药市场规模不断扩大，从356.79亿美元增长至650.99亿美元，预计2018-2023年将保持3%的增速发展，2023年市场需求预计达667.03亿美元。
我国作为全球最大的农药生产国和消费国，拥有巨大的市场空间和潜力。同时，国家也出台了一系列政策措施，支持农药行业的高质量发展，如《关于促进绿色植物保护和高效施肥行动方案》《关于加强农药登记管理工作的通知》《关于加强农药生产环境管理工作的通知》等，鼓励企业提升研发能力、加强环保治理、优化产品结构、提高产品质量等。
在全球农药市场规模不断扩大，由此可知，国内外市场农药前景是非常可观的，而且广康生物在农药产业上有着非常不错的布局与盈利水平，但是面对外部复杂经营条件，广康生化仍面对诸多挑战，具体来看：
一是客户流失，广康生物立足国内外市场，经过长期市场积累，在国际市场上，公司已进入美国、欧盟、印度、巴西、以色列、日本等市场，并在国外与UPL、ADAMA、Albaugh、SUMMITAGRO，在国内与诺普信、海利尔等资本实力较强、市场知名度较高的公司形成了紧密合作关系，带动了公司销售收入的稳步增长。
但此类客户对农药原药等产品的生产工艺、产品质量、环保等要求较高，且农药产品和市场需求不断进行更新迭代；若公司未能不断开发和落地具有市场前景、满足市场需求的新产品，进一步提升优势产品的产能，满足客户日益提升的产品需求，则会对公司在客户维护方面带来不利影响，存在客户流失进而导致产品销售收入大幅下滑风险。
二是毛利率水平显下降趋势，2020年、2021年及2022年，公司主营业务毛利率（不含运费）分别为39.61%、32.11%及29.82%，在行业中表现较为良好。2020年、2021年及2022年，主要产品中，联苯肼酯的毛利率分别为55.43%、40.78%及34.94%；噻呋酰胺的毛利率分别为27.42%、20.96%及26.13%；灭菌丹的毛利率分别为49.41%、47.76%及40.04%；萎锈灵的毛利率分别为55.49%、40.22%及23.10%。
从数据上非常容易看见，广康生物的毛利率正在慢慢下滑，随着国内环保监管政策日趋严格，随着部分低效或者高污染产能的出清，国内化工产业格局和供需关系发生了较大的变化，主要原材料采购价格在报告期内呈现上升趋势，生产成本上压力会增加。未来，若其主要产品因价格或成本不利变动失去竞争优势，或者新产品盈利能力不达预期，将对公司的毛利率产生不利影响，影响经营。
三是产业政策变动风险，近年来，随着全球环保意识持续提升、环境科学研究不断深入，对农药产品的环保要求越来越高，农药使用及管理政策日趋严格，传统的高毒、低效农药将被加速淘汰，高效、低毒、低残留的新型环保农药已经成为行业发展的重点和主流趋势，我国及其他国家、地区也先后对中高毒性、环境风险较大的农药采取了限制使用或禁用措施，限制或严禁该类农药的生产和使用。
在此背景下，产业内公司若不具备将环保、绿色、高效的农药产品研发和生产能力，行业市场格局也会不断发生变化。未来如果广康生物不能紧紧抓住产业政策的变化以面对更为复杂的竞争格局，可能会面临产品价格下降、销量下降及收入下降挑战。
广康生物在农药产业上有着非常不错的布局与盈利水平，但是仍然面对诸多挑战，如客户流失、毛利率下降、产业政策变动等，若不能合理解决问题，未来的广康生物将会艰难前行。
小结
总之 ，广康生化是一家以创新为导向的农药企业，拥有高效、低毒、低残留农药的研发、生产和销售能力，符合国家对农药行业的绿色发展要求，也满足了消费者对农产品质量安全的需求。展望未来，广康生化将继续坚持以创新为导向，加大研发投入和技术改造力度，开发和推出更多符合市场需求和环保要求的新型农药产品，提高产品附加值和利润率。