600406国电南瑞
国电南瑞科技股份有限公司成立于2001年2月28日，由南瑞集团作为主发起人，2003年
9月首次向社会公众发行A股股票并于10月16日在上海证券交易所上市，成为国家电网公司系
统内的首家上市公司，股票简称“国电南瑞”，证券代码“600406”。
一、主营业务
国电南瑞是以能源电力智能化为核心的能源互联网整体解决方案提供商，是我国能源电
力及工业控制领域卓越的 IT 企业和电力智能化领军企业。
公司以先进的控制技术和信息技术为基础，利用“大数据、云计算、物联网、移动互联、
人工智能、区块链”等技术，为电网、发电、轨道交通、水利水务、市政公用、工矿等行业
和客户提供软硬件产品、整体解决方案及应用服务，公司的业务发展与相关行业的发展方
向、投资规模、投资结构和技术升级等密切相关。
（1）电网自动化及工业控制（营收占比51.72%）
面向电网及能源行业，深化电力自动化、信息化和物联网技术的融合，业务范围覆盖
电力系统输电、调度、变电、配电、用电及综合能源等领域，实现对电能生产、传输和管理
的自动控制、自动调度和自动化管理，保证电力系统运行安全可靠及提高经济效益和管理效
能。
公司是国内电力系统及其自动化领域唯一能够提供全产业链产品和一体化整体解决方案的
供应商。主要产品包括电网安全稳定分析与控制、电网调度自动化、电力市场、智能变电
站、智能配网、源网荷储协同控制、智慧用电及新型电力负荷管理系统、电动汽车充换电、
智慧消防、电网智能传感等领域的产品及服务。
（2）继电保护及柔性输电（营收占比18.12%）
面向电厂、电网和工商业电力用户，采用最新的数字、信息、通信技术和电力电子技术，
提供电力控制保护、特高压/高压直流输电、柔性直流输电、柔*交性**流输电核心技术、产品、
系统集成和专业服务，实现电力系统故障的快速隔离和供电的及时恢复、高效率大容量远距
离灵活输电。
主要产品包括电力控制保护、换流阀、直流断路器、固定和可控串联补偿器、可控高压
并联电抗器、无功补偿装置（SVC）及静止同步补偿器（STATCOM）、集中式和分布式统
一潮流控制器、故障电流限制器等。
（3）电力自动化信息通信 （营收占比16.96%）
主要从事电力系统信息通信与安全的产品研发、设备制造、系统集成、工程安装和服务
咨询等，业务涵盖电网生产管理、调度管理、电力营销、安监基建、网络与信息安全、信息
通信综合监管、通信设备及系统、信息通信系统集成及运维、实时数据库、大数据及云服
务、量子保密通信、能源工业云网、能源生产信息化等，在电网运检、调度、安监、营销等
业务环节提供运行管理、状态监测、辅助决策等系统支撑及相关信息安全防护技术产品，为
能源生产企业提供能源企业生产运协营同调度、电厂智慧化管理等产品。
行业来看，公司在电网自动化设备三季报收入排名第一（256.2亿），依次为许继电气（9
1.16亿），国电南自（43.13亿）。
二、业绩情况
2022年三季报收入256亿，同比增长10.26%。净利润36.55亿，同比增长14.49%。
三、投资要点
1、先发优势
公司源自国家电力主管部门的直属科研机构，是国内最早提供电力自动化产品与服务的
厂商之一，长期从事测控、保护、电力电子技术研究、开发及产业化，产品广泛应用于电
网、发电、轨道交通、水利水务、市政公用、工矿等行业客户，拥有一大批国内国际首创的
具有自主知识产权的科技成果和首台首套产品，在相关行业理解、研究条件、研究成果、技
术及产品等方面，与竞争对手相比有先发优势。
2、技术创新优势
公司整体技术达到国际先进水平，部分核心技术达到国际领先水平，形成一大批具有自
主知识产权的核心技术和产品。在高比例新能源并网消纳及新能源发电主动支撑等技术领
域，公司承担了诸多国家级科技项目攻关以及关键技术和核心装备研发任务，主导和参与多
项国家、行业标准的制修订，引领行业技术发展，提升产品技术水平。
近期电气设备板块指数在悄然走强，公司作为电网自动化设备龙头，源自国家电力主管部
门的直属科研机构，有先发优势。公司三季报净利润保持微增（相较中报），目前年报业绩
预报尚无出来。
技术形态上看，目前重上60日均线，MACD金叉。短线压力位在30元附近，止损位可考
虑60日均线或平台支撑位（24附近）。短线走势较强，可逢低关注。
风险提示：电网投资不及预期；经济波动风险；竞争加剧风险；大宗商品价格上涨超预期等。
