近来，红利股取得了不错的收益，引得许多朋友对投资红利股有了兴趣，但心里又害怕投资红利股达不到自己的收益率要求。
下面就来算一下投资一只红利股，到底可以实现多少收益率。
在讨论投资红利股的收益率之前，需要对股息、股价的变化作出假设，假设买入后，股息存在上升、稳定、下降三种情形，股价也同样存在上升、稳定、下降三种情形，二者结合，存在九种组合。如下图所示。
九种组合
其中，情形七、八、九这三种都是我们要去避免的，这三种情形股息在下降，往往是企业的盈利在下降，投资红利股需要避开这种，选择盈利和派息稳定甚至增长的。
接下来，将逐一分析每一种情形。本文分为上下两篇，上篇将讨论情形一、情形二和情形三。下篇将随后推出
情形一：股息稳定，股价稳定。
这种情形往往出现在企业的盈利稳定，派息也稳定，市场认为股价合理时。 这种情形下，投资红利股的年化实际投资收益率等于股息率。
情形一 股息稳定，股价稳定
比如，假设以10元的价格买入股票，1年后收到每股股息0.5元，股息率为5%，除权后的股价仍为10元，收到的股息以除权后的价格继续买入，第二年末继续收到0.5元股息，除权后的价格仍为10元，收到的股息以除权后的价格继续买入，以此类推。
此时，年化投资收益率=股息率=5%
情形二：股息稳定，股价上升。
这种情形往往出现在企业的盈利稳定，派息稳定，但市场偏好红利股的时候。 这时候由于股价上涨，实际投资收益率将高于第一种情形。
情形二 买入后股息稳定，股价上升
比如，假设以10元的价格买入股票，1年后收到每股股息0.5元，除权后的股价为20元，收到的股息以除权后的价格继续买入，第二年末继续收到0.5元股息，除权后的价格为20元，收到的股息以除权后的价格继续买入，如表格所示。
这种情形下，第一年的投资收益率为105%。此后每年的情形与情形一类似，投资收益率等于股息率0.5/20=2.5%。 综合来看，投资收益率高于第一种情形，但随着时间的拉长，年化收益率会逐渐向情形一靠拢。 因此，这种情形下，在股价上涨至20元后，股息率已下降至2.5%，应及时换股，切换到其他高股息股票上，及时兑现股价上涨收益。
情形三：股息稳定，股价下降。
情形三 股息稳定，但不填权导致股价下降
这种情形在实际中其实不会出现。
因为与确定的股息相对应，股价下跌可能在短期内出现，但不可能不复权（导致下降），如果这样，那么股息率将越来越高，将会吸引更多的理性投资人买入，促进价格回到合理区间。因此，我们认为一家公司的盈利、股利具有良好的稳定性，但股价却下跌时，反而应该坚定信心，继续买入。
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【作者介绍】2013年接触股市，2014年牛市进入市场，彼时还是一个金融学专业的学生。经过十年股市浮沉，同时大量阅读投资书籍几十本，略有心得，希望与大家交流。