沙弥新股申购解析：金杨股份、明阳电气、仁信新材、芯动联科（2023-068）
今日创业板三支、科创板一支标的申购，精析如下：
（1）金杨股份（保荐人：安信证券）301210
公司主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，主要产品为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为2,061.4089万股，发行后总股本8,245.6356万股，本次发行价格57.88元/股，对应标的公司上市总市值47.72亿，对应的发行人2022年扣除非常性损益后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为54.30倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
低于同行业可比上市公司2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率55.52倍，高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率21.19倍，超出幅度约为156.25%。
预计2023年1-6月实现营业收入约52,500.00万元至58,500.00万元，同比下降约10.12%至19.34%；预计实现归属于母公司股东的净利润约3,000.00万元至3,500.00万元，同比下降约37.97%至46.83%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2,600.00万元至3,100.00万元，同比下降约37.79%至47.82%。
②基本面：
公司主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，主要产品为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料。
公司是国内领先的电池精密结构件及材料制造商之一，长期致力于为电池行业提供高精密度、高一致性、高安全性的电池精密结构件及材料。经过多年研发，公司在电池精密结构件及材料领域形成了丰富的技术沉淀，打造了从封装壳体、安全阀到镍基导体材料的一整套产品体系，享有较高的行业知名度。
公司以电池精密结构件及材料的前沿技术和先进工艺为研发重点，经多年持续创新，公司形成了丰富的技术成果。公司、子公司金杨丸伊与控股子公司东杨新材为江苏省科技厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业，建有“江苏省超大容量动力锂电池壳体成型工程技术研究中心”和“江苏省高性能镍板带材工程技术研究中心”，公司、控股子公司东杨新材被认定为“2022年度省级专精特新中小企业”。截至2022年12月31日，公司拥有发明专利29项，实用新型专利112项，掌握了锂电池断电释压三重防护结构件技术、低电阻高通流锂电安全阀技术、高容量锂电池封装壳体技术、镜面耐腐蚀锂电池封装壳体技术等6项核心技术，并独立起草了《可充电电池用镀镍壳》等4部行业标准，是国内少数持续深耕电池精密结构件及材料领域并具备突出技术优势的企业。
随着特斯拉、宁德时代、松下、LG化学、亿纬锂能等国内外知名电池厂商的布局推进，46800电池概念逐步落地，2022年特斯拉美国工厂率先实现100万个46800电池的量产，宝马集团宣布从2025年起在其新车型中使用46系列圆柱电芯，并将首批合作伙伴锁定为宁德时代和亿纬锂能。2023年有望成为46800电池放量元年，到2025年46800电池全球装机量将达到234.6GWh，在动力电池领域的渗透率达到16%。截至2022年12月31日，公司已与多家知名锂电池客户、新能源汽车客户、锂电池自动化装备制造客户合作进行46800圆柱封装壳体和安全阀产品的配套开发并完成样品交付，助力比克电池实现了46800系列大圆柱锂电池的国内首先发布，在46800圆柱电池精密结构件领域拥有领先的技术储备。
凭借较强的技术研发实力、优异的产品质量以及多元化的产品体系，公司取得了众多优质客户的认可，积累了较高的行业知名度。与公司形成合作关系的主要客户包括LG化学、松下、三星SDI、比亚迪（002594.SZ）等全球知名锂电池厂商，以及亿纬锂能（300014.SZ）、力神电池、比克电池、天能股份（688819.SH）、横店东磁（002056.SZ）、金山工业（0040.HK）、野马电池（605378.SH）等国内知名电池制造公司。此外，公司与宁德时代（300750.SZ）、欣旺达（300207.SZ）建立了合作关系，相关产品已通过前期验证，已进入批量供应。在上述知名客户严格的审核条件下，公司产品始终保持了高水平的交付质量，产品品质、成本控制、服务和供应保障能力等方面得到客户的普遍认可。2018年以来，公司被LG化学评为产品质量S级、产品质量排名多次位于同类供应商第一，被亿纬锂能分别授予“金牌供应商”、“战略合作供应商”、“战略合作伙伴”等荣誉，被力神电池认定为“优秀供应商”，被无锡松下和苏州三洋联合授予“优秀供应商”荣誉。
报告期内，公司主营业务和主要产品没有发生重大变化。
③看募投：
按本次发行价格57.88元/股，发行人预计募集资金总额119,314.35万元，扣除预计发行费用约11,682.76万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为107,631.58万元。募集资金投资项目如下：
高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房项目系围绕公司主营业务产品封装壳体和安全阀进行，是公司解决产能瓶颈的迫切需要，是顺应下游锂电池客户日益规模扩大的需要，及终端电动轻型车、电动工具、新能源汽车、消费电子、新型储能等应用场景的快速发展趋势，对公司产品结构的优化和拓展。同时，该项目包含了研发中心建设，旨在适应不断变化的市场需求和公司未来发展需要，对现有研发体系的完善与升级，该部分投资虽不直接产生效益，但项目的实施将进一步完善公司的研发体系，有效增强公司的技术和研发优势，其效益将最终体现在公司研发实力增强、生产技术水平提高、新产品快速投放所带来的生产成本的降低与盈利水平的提升等方面，成为公司持续发展的核心动力。
综上，公司所处行业景气度尚可（新能源电池相关），募投成长空间尚可（增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩大幅下滑的影响下处劣势，存在一定破发概率。
（2）明阳电气（保荐人：申万宏源证券）301291
公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司是国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源电气装备领军企业，公司致力于成为行业领先的智能化输配电及控制设备整体解决方案提供商。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为7,805万股，发行后总股本31,220万股，本次发行价格38.13元/股，对应标的公司上市总市值119.04亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为46.36倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司2023年6月13日（T-4日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率，低于同行业可比上市公司2022年平均扣非后静态市盈率60.14倍。
公司预计2023年1-6月营业收入为180,681.36万元至200,681.36万元，同比增长56.76%至74.11%；预计2023年1-6月归属于母公司所有者的净利润为14,436.58万元至16,436.58万元，同比增长51.30%至72.26%；预计2023年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为14,201.91万元至16,351.91万元，同比增长55.24%至78.74%。
②基本面：
公司主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。公司是国内研发制造输配电及控制设备的骨干企业和广东省新能源电气装备领军企业，公司致力于成为行业领先的智能化输配电及控制设备整体解决方案提供商。
公司注重工艺积累和技术研发，已获得19项发明专利，参与了7项国家标准的起草，并荣获多项殊荣。公司海上风电升压系统总体技术达到国际先进水平并获得2020年度广东省机械工业科学技术奖一等奖，公司海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜两项关键设备打破了国外品牌的垄断并成功实现进口替代。公司光伏逆变升压一体化装置总体达到了国际先进水平并获得广东省机械工业科学技术奖一等奖、广东省机械工程学会科学技术奖一等奖等荣誉。
公司产品主要应用于新能源（含风能、太阳能、储能）、新型基础设施（含数据中心、智能电网）等领域，公司已与“五大六小”发电集团、两大电网（国家电网、南方电网）、两大EPC单位（中国电建、中国能建）、通信运营商（中国移动、中国联通等）、能源方案服务商（阳光电源、明阳智能、上能电气、禾望电气）等知名企业建立了长期业务合作关系，获得了市场的广泛认可。
③看募投：
按本次发行价格38.13元/股和7,805.00万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为297,604.65万元，扣除预计发行费用约20,928.37万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为276,676.28万元。募集资金投资项目如下：
智能化输配电设备研发和制造中心项目，将有助于公司变压器和箱变产能的提升、产品结构的优化和完善公司的研发体系，增强公司的技术和研发优势。
智能环保成套开关设备生产建设项目，将建设智能环保中压开关设备的生产线和相关研发实验室。
综上，公司所处行业景气度较高（新能源电力设备），募投成长空间较好（增产和新建项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩大幅提升的驱动下趋于合理，破发概率相对较低。
（3）仁信新材（保荐人：万和证券）301395
本公司是一家专门从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司现有产品主要为聚苯乙烯，其应用广泛，经加工成型后可应用于光学显示、家用电器、日用品、包装等领域。自2014年正式投产以来，公司已经逐步发展成为国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先并同时具备高抗冲聚苯乙烯树脂生产能力的企业，在聚苯乙烯行业具有重大的市场影响力，并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为3,623.00万股，发行后总股本14,492.00万股，本次发行价格26.68元/股，对应标的公司上市总市值38.66亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为44.08倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司2023年6月13日（T-4日）发布的行业最近一个月平均静态市盈率15.68倍，超出幅度为181.12%，高于同行业可比公司2022年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的静态市盈率的算术平均值26.08倍，超出幅度为69.02%。
2023年1-6月，本公司预计营业收入为90,000万元至120,000万元，较上年同期下滑24.17%至增长1.11%；预计2023年上半年归属于母公司所有者的净利润为2,300万元至3,100万元，较上年同期下滑48.07%至30.01%；预计2023年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润规模为2,100万元至2,800万元，较上年同期下滑49.69%至32.92%。
②基本面：
本公司是一家专门从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司现有产品主要为聚苯乙烯，其应用广泛，经加工成型后可应用于光学显示、家用电器、日用品、包装等领域。自2014年正式投产以来，公司已经逐步发展成为国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先并同时具备高抗冲聚苯乙烯树脂生产能力的企业，在聚苯乙烯行业具有重大的市场影响力，并被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业。
在产能建设方面，公司目前已经拥有年产30万吨以上聚苯乙烯系列产品的生产能力，对聚苯乙烯市场的影响力较强。本次募集资金投资项目实施完毕之后，综合产能跃居行业前列，公司将成为聚苯乙烯行业快速成长的代表性民营企业。截至报告期期末，本公司属于华南地区最大的聚苯乙烯高分子新材料生产企业，也是全国排名第四的PS生产企业。
在研发创新方面，公司自2017年开始即被评为国家高新技术企业，具有较强的产品、工艺和技术创新能力。经过多年的研发积累和生产运作，公司不仅系统地掌握了使用连续本体法生产聚苯乙烯的生产工艺，而且拥有较强的产品配方研发设计能力。公司GPPS聚苯乙烯产品具有应用针对性强、系列化程度高、质量相对稳定、综合性能突出等特点，在导光板、扩散板等对高透光、抗黄变、耐紫外照射有特殊要求的专用料市场具有较高的知名度，未来还将针对性地丰富产品系列，基本能够满足下游市场的主要需求；而公司所生产的普通型HIPS产品在主要技术指标上亦能达到行业相对领先水平，产品质量具有较高的稳定性，投产后取得了良好的市场反响。
在客户合作方面，公司的主要产品获得了下游客户的高度认可，树立了良好的市场形象和品牌知名度，已经形成了“核心客户稳定、新增客户可持续”的客户结构，且客户质量位居行业前列。在液晶显示领域，公司与TCL、康佳、创维、康冠、苏州三鑫等知名企业或其配套厂商建立了长期业务合作关系；在冰箱应用领域，公司已经开始向美的、奥马等冰箱制造企业或其配套厂商供应冰箱透明内件专用料，并已进入海尔股份供应链体系，未来合作规模将有望进一步扩大；在LED照明领域，公司的客户包括欧普照明、雷士照明、佛山照明、飞利浦、三雄极光等知名企业的配套工厂。
此外，公司始终奉行“仁义为本、信誉至上”的企业经营理念，依托企业核心竞争优势，逐渐在行业内树立了良好的口碑和影响力。自2017年起，公司连续五年被广东省制造业协会评为“广东省制造业企业500强”单位，并于2019年被广东省工业和信息化厅评为“广东省高成长中小企业”，同年受聘成为广东省光电技术协会（第一届）副会长单位。
③看募投：
按本次发行价格26.68元/股、发行新股3,623.00万股计算，预计发行人募集资金总额约为96,661.64万元，扣除预计发行费用约为7,933.37万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为88,728.27万元。募集资金投资项目如下：
年产18万吨聚苯乙烯新材料扩建项目、惠州仁信新材料三期项目的实施落地将有助于公司向更加高端的聚苯乙烯应用领域全力发起冲刺，对公司市场份额和盈利水平等指标产生显著的提升作用。
聚苯乙烯1号和2号生产线设备更新项目实施后，两条通用级聚苯乙烯生产线均可生产光学领域应用的专用料产品，满足下游客户对专用料产品的需求，扩大公司在聚苯乙烯专用料产品领域的市场占有率，提升公司在聚苯乙烯行业的核心竞争力。
研发中心建设项目是公司下一阶段刻不容缓的重点发展措施，是公司持续保持创新、创造活力和提升产品研发能力的重要保障。
综上，公司所处行业景气度一般（非高精尖的成熟行业），募投成长空间尚可（增产项目有利于提升市占率），估值较行业及可比公司处劣势，存在一定破发概率。
（4）芯动联科（保荐人：中信建投证券）688582
公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售。目前，公司已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用，在MEMS惯性传感器芯片设计、MEMS工艺方案开发、封装与测试等主要环节形成了技术闭环，建立了完整的业务流程和供应链体系。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为5,521.00万股，发行后总股本40,001.00万股，本次发行价格26.74元/股，对应标的公司上市总市值106.96亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为99.96倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司2022年扣非后静态市盈率平均水平。
公司2023年上半年营业收入约为8,000万元-10,000万元，同比增长17.70%-47.12%；2023年上半年净利润约为3,400万元-4,100万元，同比增长9.45%-31.98%；2023年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,400万元-3,000万元，同比增长0.99%-26.23%。
②基本面：
公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售。目前，公司已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用，在MEMS惯性传感器芯片设计、MEMS工艺方案开发、封装与测试等主要环节形成了技术闭环，建立了完整的业务流程和供应链体系。
公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，均包含一颗微机械（MEMS）芯片和一颗专用控制电路（ASIC）芯片，并通过惯性技术实现物体运动姿态和运动轨迹的感知。陀螺仪和加速度计是惯性系统的基础核心器件，其性能高低直接决定惯性系统的整体表现。硅基MEMS惯性传感器因小型化、高集成、低成本的优势，成为现代惯性传感器的重要发展方向。
公司长期致力于自主研发高性能MEMS惯性传感器，经过多年的探索和发展，公司高性能MEMS惯性传感器的核心性能指标达到国际先进水平，复杂环境下适应性强。目前，公司产品已实现批量化应用并在应用的过程中不断升级和迭代。其中，高性能MEMS陀螺仪具有小型化、高集成、低成本的优势，有力推动了MEMS陀螺仪在高性能惯性领域的广泛应用。
公司产品主要应用于惯性系统，惯性系统是一种不依赖于外部信息、也不向外部辐射能量的自主式导航、定位和测量系统，在国家工业建设等诸多领域均能发挥重要作用。公司高性能MEMS惯性传感器经过下游模组和系统厂商的开发与集成，成为适用于不同领域的惯性系统，并最终形成适用特定场景的终端产品，为用户实现导航定位、姿态感知、状态监测、平台稳定等多项应用功能。
2021年，公司入选工信部第三批“专精特新小巨人”企业名单。2022年，公司入选安徽省制造业单项冠军培育企业名单并荣获安徽省“专精特新企业50强”称号，公司技术实力、科研成果及产业化能力得到国家和社会认可。报告期内，发行人高性能MEMS传感器产品在国内高端工业、无人系统和高可靠领域实现了规模化应用，创新性地解决了MEMS惯性传感器领域的技术难点和应用难题，成为客户重点项目推进中的主要配套产品供应商。
③看募投：
按本次发行价格26.74元/股和5,521.00万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为147,631.54万元，扣除约12,395.59万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额135,235.95万元。募集资金投资项目如下：
高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目、高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目是在现有产品的基础上，沿高性能与工业级两个方向拓展产品系列，一方面是继续提高现有产品的精度和环境适应能力，满足客户在复杂工作条件下精确测量的需求；另一方面是凭借公司已有的技术积累和客户资源，开拓广阔的工业市场，进一步提升公司在MEMS惯性传感器领域的核心竞争力和市场影响力。
高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目是公司在惯性传感器的研发基础之上，针对高性能MEMS传感器的未来发展方向，开发的高精度MEMS压力传感器陀螺。该项目的研发落地不仅为公司开辟新的销售市场提供了重要抓手，同时也为公司产品类别的扩充、经营业务的突破提供了重要推力。
MEMS器件封装测试基地建设项目使得公司在MEMS传感器设计能力的基础上，同时具备规模化的封装、测试能力，产业链得到进一步完善，能够更好满足客户的需求，公司产品的竞争力得到进一步提升。
综上，公司所处行业景气度较高（半导体），募投成长空间一般（募投项目对标的助力点不够清晰、明确），估值在上半年业绩有所提升的驱动下仍处劣势，存在一定破发概率。
结论：今日投资者可谨慎参与明阳电气。 小沙弥今日参与明阳电气申购 。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）