沃伦·巴菲特

让理性战胜恐惧。一个成功的投资者可以凭借优秀的商业判断，并且有能力避免自己的想法和行为被充满传染性的市场情绪所影响。

2008年9月，次贷危机进入高潮，9月15日，雷曼兄弟宣布破产，当天道琼斯指数暴跌504点（4.42%）；

9月17日，道琼斯指数再度暴跌了449点（4.06%）；

9月29日，保尔森和伯南克援救美国银行的注资计划被美国议会否决。当天道琼斯指数大跌777点（6.98%），创有史以来最大单日点数跌幅；

10月2日至10月10日，道琼斯指数7个交易日跌去21.97%；

10月15日，道琼斯指数叕暴跌733点（-7.87%），再度刷新单日跌幅记录......

就在市场一片恐慌，金融危机的雾霾飘在世界投资者的上空时，

就在2008年10月16号，巴菲特在《纽约时报》上发出了一个特别声音：我正在做多美国！Buy American. I AM.

今天我们遭遇的环境似乎和当时雷同，经济康复不如预期，出口下滑、消费疲软，投资不力，房价不涨，股价跌跌不休，外资盲目出逃……在这样的市场中，专注于寻找好价格好公司的投资者—我们的心情犹如光棍进了女儿国—激动不已。这样的心情，也和当时的巴菲特有些类似。

今天我们一起来重温这封激荡人心的信笺：

Buy American. I AM.

无论是在美国还是在国外，现在金融世界都是一片混乱。此外，它的问题已经渗透到整体经济中，而这些漏洞现在正变成一个喷油井。

在短期内，失业率将会上升，商业活动将会停滞不前，新闻头条将继续令人恐慌。

所以…我一直在买美国股票…如果股价继续下跌，估值吸引力越大，我将很快100%投入美国股市。

为什么？

我这么做是基于一个简单原则: 当别人贪婪的时候恐惧，当别人恐惧的时候贪婪。

现在恐惧情绪弥漫市场，即使是经验丰富的投资者也会受到影响。诚然，投资者对处于弱势竞争地位的高杠杆实体或企业保持警惕无可厚非，但对许多稳健公司的长期前景感到担忧有点多余。这些企业的收益确实会出现波动，就像以往一样。但大多数大公司将在5年、10年和20年后创造新的利润纪录。

让我明确一点:我无法预测股市的短期走势。我不知道一个月后或者一年之后股票会涨还是会跌。然而，未来大概率会发生的是： 在市场人气或经济好转之前，市场就会走高，或许是大幅走高。

所以 如果你等着知更鸟，可能会错过春天。

让我们回顾一下历史:在大萧条时期，道琼斯指数在1932年7月8日跌至41点的低点。然而，经济状况持续恶化，直到1933年3月富兰克林·d·罗斯福(Franklin D. Roosevelt)就职。到那时，市场已经上涨了30%。

或者回想一下第二次世界大战初期，当时美国在欧洲和太平洋地区的情况很糟糕。1942年4月，市场触底，远在盟军时来运转之前。

同样，在20世纪80年代初， 通胀肆虐、经济陷入困境的时候，正是购买股票的好时机。

简而言之， 坏消息是投资者最好的朋友。它可以让你以低价买到一份国家的未来。

长期来看，股市能够给投资者最好的投资回报。在20世纪，美国经历了两次世界大战和其他创伤性和昂贵的军事冲突；大萧条；十几次经济衰退和金融恐慌；石油危机；流感疫情；以及一位名誉扫地的总统的辞职。即便危机重重，道琼斯指数却从66点一路上涨至11497点。

你可能觉得，任何一个投资者在20世纪这个大牛市中都不可能亏钱。但却有很多投资者确实在大牛市中亏掉了。 那些倒霉蛋只会在他们自己觉得舒服的时候买入股票，然后在新闻头条让他们感到不安的时候会卖出。

如今，持有现金等价物的人感觉很舒服。但他们不应该选择这种糟糕的长期资产，因为它们几乎不生产任何价值，而且肯定会贬值。而且，在政府为缓解当前危机而采取的政策很可能会导致 通货膨胀，从而加速现金账户实际价值的下降。

几乎可以肯定， 在未来10年，股票的表现将好于现金，甚至可能在很大程度上好于现金。

那些现在紧抓现金不放的投资者是在打赌他们可以有效地把握出入市场的时机。

在等待好消息的过程中，他们忽视了韦恩·格雷茨基的建议:“ 我滑向冰球要去的地方，而不是它已经去过的地方。”

我不喜欢对股市发表意见，我再次强调，我不知道市场在短期内会怎样。尽管如此，我还是会像一家餐馆一样，在一栋空无一人的银行大楼里开张，然后打出广告:“把你的嘴巴放在你的钱包上。”

现在，我言行一致，正在做多美国股票。

编者注：此时此刻，我真想着把文中的【美国】一键替换成【中国】。

（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）

对比9月7日，全球股市市盈率估值：

印度SENSEX指数上涨了 0.2 ；

上证指数下跌了 0.1 ；

沪深300指数下跌了0.2；

创业板指数下跌了 1.6；

标普500指数下跌了0.4；

日经225下跌了 0.1 ；

英国富时100下跌了 0.6；

恒生中国企业指数下跌了 0.2；

恒生指数下跌了 0.2；

胡志明指数下跌了 0.1。

特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。

巴菲特读书会

价值投资理念、知识经验学习与交流平台，投资风险教育平台。

发现价值，践行价值。书会长期开展独立投研活动，定期发布原创研究报告，组织线下分享活动。

“行稳致远”,秉持“专业、谨慎、诚信”的精神，努力与会员和客户共同实现长期价值稳步成长。