上周末闹得沸沸扬扬的创业板上市公司乐歌股份董事长与平安资管投资经理间因为在调研期间问答环节和某些行为争议而导致矛盾公开化，从而引发了双方几轮的口水战。
虽然在A股投资者结构中，中小散户投资者依然占据着绝对的优势，但是对于上市公司来说，机构投资者才是真正的金主。在我国证券市场机构投资者中，保险资管是仅次于公募基金的机构投资者，而平安资管更是保险资管中堪称巨无霸的存在，截至2019年末，平安资管资产管理规模达3.27万亿元。
所以乐歌股份董事长放言以后不欢迎平安资管的基金经理来公司投资，无论从哪方面来说都是不理性的，除非双方矛盾已经激化到不可调和或者是乐歌对平安资管是否投资并不在乎。
图片来源：网络
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今年上半年乐歌股份受益于疫情期间产品需求放量和前期海外业务布局释放效益，中报业绩大增，营收较上年同期增长37.98%，归属上市公司股东净利润较上年同期暴增190.22%。反映在股价上，从年初以来涨幅已达283.61%。扣除新股，在整个A股市场涨幅排名第12，在创业板中排名第4。
难怪董事长底气十足，敢公开硬杠大金主。
从乐歌股份的财报分析，其整体财务状况较为稳健，虽然短期偿债压力有点大。
今年年底，公司将有6000多万股的限售股解禁，公司业绩持续增长带来的利好能否对冲股东减持预期的潜在利空目前依然存疑，目前已经翻了将近3倍的股价是否能维系，也存在较大的不确定性，对中小投资者来说，瞄准解禁时点，提早规避或是最优选择。
本次乐歌股份与平安资管口水战事件，其实仅仅折射出了我国证券市场关于上市公司与机构投资者间复杂关系的冰山一角。在我国现行证券发行和交易制度下，他们之间天然的互相依存决定了他们永远有共同的利益，但是他们所处的环境和不同的立场带来的“实业思维”和“资本思维”又具有必然的冲突性。
在A股目前4000余家上市公司中，民营企业类上市公司占比将近65%。民营企业上市公司与国有性质上市公司相比，对市值管理、股份的权益变动等有更多和频繁的需求。而机构投资者具备资金、筹码、品牌优势，是上市公司最佳的合作对象。
基金经理们由于要面临季度乃至月度的考核，而且还有外部的业绩排名压力，所以他们根本没法站在一个年度甚至更长的一个周期视角去按部就班的调研、选股、布局。所以如果能在内幕消息上领先市场，那么自然就能获取超额收益。所以他们也乐于与上市公司进行某些利益的互换。
在上市公司大股东需要市值管理的时候，有些机构投资者可以为大股东量身打造从市值管理战略制定、推荐转型方向、安排行业研究员调研、安排财经公关和证券媒体采访甚至针对性的信息披露等一揽子方案。更有甚者，机构直接操盘拉抬和维系股价，为大股东高位减持和高位质押提供便利。
在上市公司因为再融资或者重大资产重组，尤其是涉及到关联方参与时，大股东通常会提前与机构串通*压打**股价，以实现低价增发的目的。
在头几年市场行情不好的时候，出现过很多起上市公司再融资定增价与市价倒挂的现象，机构溢价参与上市公司定增。上市公司大股东为了确保非公开发行成功，往往与机构私下签订保底协议，承诺到期高价回购股份或者差额补足约定收益。
更有甚者，上市公司会向机构提前泄露某些重大对股价有明显影响的内幕信息，所以我们经常看到在上市公司因为重大资产重组停牌的前几天股价会出现大幅的放量波动。
机构中的某些基金经理出于考核和自身利益出发，喜欢勾兑上市公司股东、高管等内幕信息知情人，他们借着去上市公司调研的便利，在走马观花的实地查看和与股东、高管访谈以后，便直接默契的走进私密小会议室或者直奔酒桌，在推杯换盏和觥筹交错间，一个个信息到手，满载而归。
更为夸张的是，有的机构投资经理去上市公司调研，一不与股东、高管面对面交流、访谈，二不实地查看，而是直奔酒店，甚至某些商务风月场所，在醉意朦胧、风月无边间就斩获颇丰。对应在二级市场，可能在短短一个月时间就能收获令人眼红的收益，可谓是端平快准狠。
在证券市场，上市公司与机构是最紧密的利益共同体，很多时候就算双方有分歧和矛盾，也是私下解决，该让利的让利，该退步的退步，只要在这个市场，很多利益都是能在未来补回来的。
但是双方各自的逐利性和市场零和博弈的性质决定了他们在某些方面又具有天然的对立性。这种对立性在存量的市场凸显的更是尖锐。
在机构掩护上市公司大股东高位减持套现时，机构为了拉升和维系股价往往要付出巨大的成本，一旦与大股东签订的抽屉协议无法得到履行，那么机构就要面临斩仓割肉。在配合上市公司非公开发行*压打**股价时，一旦上市公司股东不履行承诺，私下建仓或者发布利好公告，那么机构就要面临鸡飞蛋打的情形。
在上市公司与机构联合坐庄做市值管理的过程中，机构违背与上市公司大股东约定，在股价位于高位时提前跑路，甚至机构建立老鼠仓，在高位砸盘套取收益。
更为离奇的是还有上市公司故意向机构泄露虚假内幕信息套路机构在停牌前大量买入股票从而掩护大股东关联方出逃，最后导致机构巨亏割肉离场。
证券市场是一个名利场，每天上万亿的成交额背后是一轮轮财富的洗牌和重新配置，所有这个市场的参与者都有自己的利益考量和利益站位，他们每一个决策，每一个动议，甚至每一次口水战，在背后都有深层次的利益取舍。
对于吃瓜群众来说，多看少做，把时间拉长，总归能验证所想，并有所感悟。
今天乐歌股份放量大跌16%，成交额接近6个亿，很明显机构资金出逃明显。盘后龙虎榜显示，两家机构专用席位合计净卖出5000多万元。不知道项董事长现在是不是为前两天的冲冠一怒而后悔。
图片来源：深交所龙虎榜